Options education

GEX vs open interest

People mash GEX and open interest into one screenshot and call it positioning. They’re related. They are not the same question.

Open interest counts contracts still open at a strike. Calls, puts, or both. That’s Max OI Call, Max OI Put, Max OI C+P on our Gamma tab. How many tickets are parked here.

GEX — gamma exposure — estimates how hard those contracts shove a dealer’s hedge when price ticks. A strike can be crowded and quiet. A strike can be quiet and violent. That’s the whole split.

If you only watch OI, you miss the 0DTE magnet with fewer contracts and more gamma. If you only watch GEX, you miss the parking lot that still matters because a roll, a pin, or a lot of people live there. We draw both. On purpose.

If you want the live picture, open Gamma. This page is why the two columns refuse to match.

What open interest actually is

Open interest is a census. One contract open is one contract open. It does not know if that contract is a 0DTE lottery ticket or a monthly hedge. It does not know if dealers are short it. It does not know gamma.

A strike with huge put OI got there because people bought or sold a lot of puts and didn’t close them. Could be protection. Could be a spread. Could be yesterday’s panic that nobody rolled. The number is real. The story you glue on it is optional.

Max OI Put is the strike with the most put contracts. People nickname it the put wall. In a positive-gamma tape it can look like support, because in the usual model dealers are short those puts and buy dips into them. That’s a tendency in a model. It is not a bid on the book.

Max OI Call is the call version. The usual call wall nickname. Ceiling stories live here. Same caveat: OI is the crowd, not the shove.

Max OI C+P is the strike with the most combined call and put open interest. Sometimes that’s the call wall. Sometimes it’s a mixed round number where both sides parked. Traders love round numbers. The chart doesn’t care why.

OI updates when trades open or close. It does not update because implied vol moved. Gamma does. That’s already a reason they diverge during a vol spike: same contracts, different shove.

What GEX actually is

GEX takes those contracts, guesses that dealers sit on the other side of the crowd, multiplies by gamma, stacks by strike. You never see the desk. The guess can be wrong. Thin names, events, overwriting ETFs — garbage in, garbage chart.

What you get anyway is a profile of hedge pressure. +Gamma and −Gamma by strike. ABS GEX for density. A gamma flip where the net sign changes. That’s the map people screenshot.

Gamma is large when the option is near the money and near expiry. That’s why 0DTE can dominate a GEX chart with a fraction of the OI of a monthly. The monthly has the crowd. The 0DTE has the magnet. We wrote the expiry version in 0DTE gamma and the expiry filter. Here the point is simpler: OI does not know that magnet exists until you look at GEX.

GEX also cares about sign. A pile of long calls on customers is a different hedge than a pile of short calls. OI just adds the tickets. If you want regime — positive versus negative gamma — you need GEX, not a contract count. That’s positive vs negative gamma.

When they agree

Often they sit in the same neighborhood. Fat call OI and fat +Gamma around 650. Fat put OI and fat −Gamma around 620. The tweet writes itself. Call wall, put wall, done.

Agreement is not proof. It just means the crowd and the shove live on the same street. You still need spot versus the flip, still need to know if the pile is 0DTE, still need to not fade it on principle.

When they agree, I still look at shape. One OI bar and one GEX bar at the same strike is a speed bump. A smear of both across five strikes is a neighborhood. How to read a GEX chart is the order. This page is why the two meters can both be loud.

When they disagree — that’s the interesting day

Two disagreements show up constantly. They’re the reason this article exists.

Parking lot. Huge Max OI Put or Max OI Call. Sleepy gamma. Quiet ABS GEX. Often far from spot, or deep in-the-money junk that still has tickets because nobody closed them. Lots of contracts. Little shove left. A crowd, not a wall that still pushes price. If you draw “support” on that put OI, you’re drawing a museum.

Loud hedge. Quiet open interest. Fat +Gamma or −Gamma bar. Near spot, short-dated, high gamma. Fewer contracts. More shove per tick. 0DTE loves this shape. OI alone would miss it. GEX looks like a skyscraper next to a bungalow of tickets. That’s not a bug.

There’s a third, quieter split: Max OI Call at 660 and Max +Gamma at 650. The crowd parked one strike up. The shove is closer to spot. If you only quote the call wall from OI, you’re a strike late. If you only quote GEX, you miss where the roll might be sitting. Look at both rows. That’s why the Gamma tab lists seven levels instead of one hero number.

Vol days split them too. Gamma changes with implied vol and with moneyness as spot runs. OI lags until people trade. Morning GEX can look violent on yesterday’s OI. That’s a map of the leftover book plus new vol, not a census of new conviction.

Around events the split gets rude. A FOMC afternoon, an earnings print, a sudden vol crush — gamma reprices immediately. Open interest is still yesterday’s tickets until someone closes or opens. If you screenshot OI levels at 10 a.m. and GEX at 10:20 and they argue, that’s not the data feed breaking. That’s two clocks. GEX is the faster clock. OI is the slower one. I don’t throw the slow clock away. I just don’t let it narrate a 20-minute move it hasn’t seen.

One more ugly case: Max OI C+P on a round number, GEX almost nothing there, real shove two strikes closer to spot. Round-number gravity is an OI story. Hedge shove is a GEX story. Draw both or you’ll tweet the round number and miss the bar that’s actually loud.

What neither number is

Neither is max pain. Max pain is an expiry toy about which strike would hurt option holders the most. OI feeds that toy. GEX is a different toy. They can sit near each other. Coincidence plus pinning chatter, not a proof.

Neither is “smart money.” Retail, overwriting, structured products, dealer inventory — the chart does not know. OI is a count. GEX is a model of a count.

Neither is an entry. Fade the high OI, fade the high GEX, size it — that’s how people donate money to the tape. The chart tells you where positioning is heavy. It does not tell you to click buy.

OI is not GEX with the sign stripped. ABS GEX is GEX with the sign stripped. People mix that up because both feel like “how much is here.” ABS GEX is how much *gamma* is here. OI is how many *contracts* are here. Density of shove versus density of tickets.

How we show both on the Gamma tab

The gamma profile is GEX: cyan +Gamma, red −Gamma, purple ABS GEX. The seven rows mix the two languages on purpose.

OI language: Max OI Put, Max OI Call, Max OI C+P.

GEX language: Max −Gamma, Max +Gamma, ABS GEX, Gamma flip.

Tap a row. Read the sentence. If OI and GEX point at different strikes, don’t pick a favorite because a thread told you GEX is “more advanced.” Advanced is looking at both and noticing they split.

The expiry filter sums both. Change the dates and OI levels move too, not just GEX. A 0DTE-only view can show a tiny Max OI Call and a huge Max +Gamma. An all-expiries view can show the opposite. That’s the smoothie problem, not a data error.

Guests get a delayed snapshot. A free account keeps a journal and one full report. Pro is unlimited tickers, not a secret OI feed. Single names are noisier than SPY or SPX. A “Max OI Put” of a few thousand contracts on a thin name is not an index put wall. We still show it. Don’t read it like SPY.

A short way to use both without a playbook

1. Where is the crowd (Max OI Call / Put / C+P).
2. Where is the shove (Max +Gamma / −Gamma / ABS GEX).
3. Do those strikes match, or is one a parking lot and one a magnet.
4. Which expiries am I summing, because 0DTE breaks the match on purpose.

If those four are boring, good. Boring is the point. You wanted a map. You got two meters on the same map.

Also in this series: what GEX is, how to read a GEX chart, call wall / put wall / gamma flip, 0DTE gamma.

FAQ

What is the difference between GEX and open interest?

Open interest counts contracts still open at a strike. GEX estimates how much those contracts change a dealer’s hedge as price moves. A strike can have huge OI and quiet gamma, or the other way around.

Why don’t Max OI Call and the call wall always match?

The call wall in conversation is often Max OI Call. Max +Gamma can sit on a different strike when short-dated options have more gamma per contract. Look at both. That’s the split.

Is ABS GEX the same as open interest?

No. ABS GEX is the absolute value of gamma exposure — how dense the hedge pile is, ignoring sign. Open interest is a contract count. Density of shove versus density of tickets.

Should I ignore open interest and only use GEX?

No. OI shows the parking lot. GEX shows the magnet. Rolls, pins, and leftover monthlies live in OI. 0DTE shove lives in GEX. We draw both on purpose.

Does 0DTE make GEX and OI diverge?

Often. Same-day options can have modest open interest and violent gamma. Monthlies can have huge OI and sleepy gamma far from spot. The expiry filter is how you see which mix you’re summing.

Can I see GEX and open interest without paying?

Yes. Both are on the public Gamma tab. The snapshot is delayed. Pro is unlimited tickers and the current model portfolio, not because OI is locked.

Educational only. Not investment, financial, legal, or tax advice, and not a recommendation to buy, sell, or hold anything. Options can go to zero. Do not copy trades off a chart.

Educación en opciones

GEX vs open interest

La gente amasa GEX y open interest en una sola captura y lo llama posicionamiento. Están relacionados. No son la misma pregunta.

Open interest cuenta contratos que siguen abiertos en un strike. Calls, puts, o ambos. Eso es Max OI Call, Max OI Put, Max OI C+P en nuestra pestaña Gamma. Cuántos tickets están aparcados aquí.

GEX — exposición gamma — estima con qué fuerza esos contratos empujan la cobertura de un dealer cuando el precio hace un tick. Un strike puede estar lleno y quieto. Un strike puede estar quieto y violento. Esa es toda la separación.

Si solo miras OI, te pierdes el imán 0DTE con menos contratos y más gamma. Si solo miras GEX, te pierdes el aparcamiento que igual importa porque un roll, un pin, o mucha gente vive ahí. Dibujamos los dos. A propósito.

Si quieres la foto en vivo, abre Gamma. Esta página es por qué las dos columnas se niegan a coincidir.

Qué es realmente el open interest

El open interest es un censo. Un contrato abierto es un contrato abierto. No sabe si ese contrato es un ticket de lotería 0DTE o una cobertura mensual. No sabe si los dealers están cortos de él. No sabe gamma.

Un strike con put OI enorme llegó ahí porque la gente compró o vendió muchos puts y no los cerró. Puede ser protección. Puede ser un spread. Puede ser el pánico de ayer que nadie roló. El número es real. La historia que le pegas es opcional.

Max OI Put es el strike con más contratos de put. La gente le pone el apodo de put wall. En una cinta de gamma positiva puede parecer soporte, porque en el modelo habitual los dealers están cortos de esos puts y compran caídas hacia ellos. Eso es una tendencia en un modelo. No es una puja en el libro.

Max OI Call es la versión de calls. El apodo habitual de call wall. Las historias de techo viven aquí. El mismo matiz: OI es la muchedumbre, no el empuje.

Max OI C+P es el strike con más open interest combinado de calls y puts. A veces es el call wall. A veces es un número redondo mixto donde ambos lados aparcaron. A los traders les encantan los números redondos. Al gráfico no le importa el porqué.

El OI se actualiza cuando las operaciones abren o cierran. No se actualiza porque se movió la vol implícita. La gamma sí. Esa ya es una razón por la que divergen durante un spike de vol: mismos contratos, distinto empuje.

Qué es realmente el GEX

GEX toma esos contratos, supone que los dealers se sientan al otro lado de la muchedumbre, multiplica por gamma, apila por strike. Nunca ves el desk. La suposición puede estar mal. Nombres finos, eventos, ETFs de overwriting — basura entra, gráfico basura.

Lo que obtienes igual es un perfil de presión de cobertura. +Gamma y −Gamma por strike. ABS GEX para densidad. Un gamma flip donde el signo neto cambia. Ese es el mapa que la gente captura.

La gamma es grande cuando la opción está cerca del dinero y cerca del vencimiento. Por eso 0DTE puede dominar un gráfico GEX con una fracción del OI de un mensual. El mensual tiene la muchedumbre. El 0DTE tiene el imán. Escribimos la versión de vencimientos en gamma 0DTE y el filtro de vencimientos. Aquí el punto es más simple: el OI no sabe que ese imán existe hasta que miras el GEX.

GEX también se ocupa del signo. Un montón de calls largos de clientes es una cobertura distinta que un montón de calls cortos. El OI solo suma los tickets. Si quieres régimen — gamma positiva versus negativa — necesitas GEX, no un recuento de contratos. Eso es gamma positiva vs negativa.

Cuando coinciden

A menudo se sientan en el mismo barrio. Call OI gordo y +Gamma gordo alrededor de 650. Put OI gordo y −Gamma gordo alrededor de 620. El tuit se escribe solo. Call wall, put wall, listo.

Coincidir no es una prueba. Solo significa que la muchedumbre y el empuje viven en la misma calle. Igual necesitas el spot frente al flip, igual necesitas saber si el montón es 0DTE, igual necesitas no fadearlo por principio.

Cuando coinciden, igual miro la forma. Una barra de OI y una barra de GEX en el mismo strike es un badén. Una mancha de las dos a lo largo de cinco strikes es un barrio. Cómo leer un gráfico GEX es el orden. Esta página es por qué los dos medidores pueden estar los dos ruidosos.

Cuando no coinciden — ese es el día interesante

Dos desacuerdos aparecen todo el rato. Son la razón de que exista este artículo.

Aparcamiento. Max OI Put o Max OI Call enorme. Gamma dormida. ABS GEX quieto. A menudo lejos del spot, o basura profunda in-the-money que sigue teniendo tickets porque nadie los cerró. Muchos contratos. Poco empuje restante. Una muchedumbre, no un muro que todavía empuja el precio. Si dibujas “soporte” en ese put OI, estás dibujando un museo.

Cobertura ruidosa. Open interest quieto. Barra gorda de +Gamma o −Gamma. Cerca del spot, corta de vencimiento, gamma alta. Menos contratos. Más empuje por tick. A 0DTE le encanta esta forma. El OI solo se lo perdería. El GEX parece un rascacielos al lado de un bungalow de tickets. Eso no es un bug.

Hay una tercera separación, más callada: Max OI Call en 660 y Max +Gamma en 650. La muchedumbre aparcó un strike más arriba. El empuje está más cerca del spot. Si solo citas el call wall desde el OI, vas un strike tarde. Si solo citas GEX, te pierdes dónde puede estar sentado el roll. Mira las dos filas. Por eso la pestaña Gamma lista siete niveles en vez de un número héroe.

Los días de vol también los separan. La gamma cambia con la vol implícita y con el moneyness cuando el spot corre. El OI se queda atrás hasta que la gente opera. El GEX de la mañana puede verse violento sobre el OI de ayer. Eso es un mapa del libro sobrante más vol nueva, no un censo de convicción nueva.

Alrededor de eventos la separación se pone grosera. Una tarde de FOMC, un print de earnings, un vol crush de golpe — la gamma cambia de precio al instante. El open interest sigue siendo los tickets de ayer hasta que alguien cierra o abre. Si capturas niveles de OI a las 10 a.m. y GEX a las 10:20 y discuten, no es que el feed de datos se rompió. Son dos relojes. GEX es el reloj más rápido. OI es el más lento. No tiro el reloj lento. Solo no dejo que narre un movimiento de 20 minutos que no ha visto.

Un caso feo más: Max OI C+P en un número redondo, GEX casi nada ahí, el empuje de verdad dos strikes más cerca del spot. La gravedad del número redondo es una historia de OI. El empuje de cobertura es una historia de GEX. Dibuja las dos o vas a tuitear el número redondo y perderte la barra que de verdad está ruidosa.

Lo que ninguno de los dos números es

Ninguno es max pain. Max pain es un juguete de vencimiento sobre qué strike haría más daño a los tenedores de opciones. El OI alimenta ese juguete. GEX es otro juguete. Pueden sentarse cerca. Coincidencia más charla de pinning, no una prueba.

Ninguno es “smart money.” Retail, overwriting, productos estructurados, inventario de dealers — el gráfico no lo sabe. OI es un recuento. GEX es un modelo de un recuento.

Ninguno es una entrada. Fadea el OI alto, fadea el GEX alto, dimensiona — así se le dona dinero a la cinta. El gráfico te dice dónde el posicionamiento es pesado. No te dice que pulses comprar.

OI no es GEX con el signo quitado. ABS GEX es GEX con el signo quitado. La gente los mezcla porque ambos se sienten como “cuánto hay aquí.” ABS GEX es cuánta *gamma* hay aquí. OI es cuántos *contratos* hay aquí. Densidad de empuje frente a densidad de tickets.

Cómo mostramos los dos en la pestaña Gamma

El perfil gamma es GEX: cian +Gamma, rojo −Gamma, morado ABS GEX. Las siete filas mezclan los dos idiomas a propósito.

Idioma OI: Max OI Put, Max OI Call, Max OI C+P.

Idioma GEX: Max −Gamma, Max +Gamma, ABS GEX, Gamma flip.

Toca una fila. Lee la frase. Si OI y GEX apuntan a strikes distintos, no elijas un favorito porque un hilo te dijo que GEX es “más avanzado.” Avanzado es mirar los dos y notar que se separan.

El filtro de vencimientos suma los dos. Cambia las fechas y los niveles de OI también se mueven, no solo el GEX. Una vista solo 0DTE puede mostrar un Max OI Call minúsculo y un Max +Gamma enorme. Una vista de todos los vencimientos puede mostrar lo contrario. Ese es el problema del batido, no un error de datos.

Los invitados ven un snapshot con retraso. Una cuenta gratuita guarda un diario y un informe completo. Pro es tickers ilimitados, no un feed secreto de OI. Los nombres sueltos son más ruidosos que SPY o SPX. Un “Max OI Put” de unos pocos miles de contratos en un nombre fino no es un put wall de índice. Igual lo mostramos. No lo leas como SPY.

Un modo corto de usar los dos sin playbook

1. Dónde está la muchedumbre (Max OI Call / Put / C+P).
2. Dónde está el empuje (Max +Gamma / −Gamma / ABS GEX).
3. Si esos strikes coinciden, o uno es un aparcamiento y el otro un imán.
4. Qué vencimientos estoy sumando, porque 0DTE rompe la coincidencia a propósito.

Si esas cuatro son aburridas, bien. Lo aburrido es el punto. Querías un mapa. Tienes dos medidores en el mismo mapa.

También en esta serie: qué es GEX, cómo leer un gráfico GEX, call wall / put wall / gamma flip, gamma 0DTE.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la diferencia entre GEX y open interest?

El open interest cuenta contratos que siguen abiertos en un strike. GEX estima cuánto cambian esos contratos la cobertura de un dealer cuando se mueve el precio. Un strike puede tener OI enorme y gamma quieta, o al revés.

¿Por qué Max OI Call y el call wall no siempre coinciden?

El call wall en conversación suele ser Max OI Call. Max +Gamma puede sentarse en un strike distinto cuando las opciones de vencimiento corto tienen más gamma por contrato. Mira los dos. Esa es la separación.

¿ABS GEX es lo mismo que open interest?

No. ABS GEX es el valor absoluto de la exposición gamma — qué tan denso es el montón de cobertura, ignorando el signo. El open interest es un recuento de contratos. Densidad de empuje frente a densidad de tickets.

¿Debería ignorar el open interest y usar solo GEX?

No. El OI muestra el aparcamiento. El GEX muestra el imán. Los rolls, los pins y los mensuales sobrantes viven en el OI. El empuje 0DTE vive en el GEX. Dibujamos los dos a propósito.

¿0DTE hace que GEX y OI diverjan?

A menudo. Las opciones del mismo día pueden tener open interest modesto y gamma violenta. Los mensuales pueden tener OI enorme y gamma dormida lejos del spot. El filtro de vencimientos es cómo ves qué mezcla estás sumando.

¿Puedo ver GEX y open interest sin pagar?

Sí. Los dos están en la pestaña Gamma pública. El snapshot va con retraso. Pro es tickers ilimitados y el portfolio modelo actual, no porque el OI esté cerrado.

Solo con fines educativos. No es asesoramiento de inversión, financiero, legal o fiscal, ni una recomendación de comprar, vender o mantener nada. Las opciones pueden irse a cero. No copie operaciones de un gráfico.

Éducation options

GEX vs open interest

Les gens empilent GEX et open interest dans une capture et appellent ça du positionnement. Ils sont liés. Ce n’est pas la même question.

L’open interest compte les contrats encore ouverts sur un strike. Calls, puts, ou les deux. C’est Max OI Call, Max OI Put, Max OI C+P sur notre onglet Gamma. Combien de tickets sont garés ici.

Le GEX — exposition gamma — estime à quel point ces contrats poussent la couverture d’un dealer quand le prix tick. Un strike peut être bondé et calme. Un strike peut être calme et violent. C’est toute la scission.

Si vous ne regardez que l’OI, vous ratez l’aimant 0DTE avec moins de contrats et plus de gamma. Si vous ne regardez que le GEX, vous ratez le parking qui compte encore parce qu’un roll, un pin, ou beaucoup de gens vivent là. On dessine les deux. Exprès.

Si vous voulez l’image en direct, ouvrez Gamma. Cette page, c’est pourquoi les deux colonnes refusent de coller.

Ce qu’est vraiment l’open interest

L’open interest est un recensement. Un contrat ouvert est un contrat ouvert. Il ne sait pas si ce contrat est un billet de loterie 0DTE ou une couverture mensuelle. Il ne sait pas si les dealers en sont short. Il ne connaît pas la gamma.

Un strike avec un énorme put OI y est arrivé parce que des gens ont acheté ou vendu beaucoup de puts et ne les ont pas fermés. Ça peut être de la protection. Ça peut être un spread. Ça peut être la panique d’hier que personne n’a rollée. Le chiffre est réel. L’histoire que vous collez dessus est optionnelle.

Max OI Put est le strike avec le plus de contrats put. Les gens le surnomment le put wall. Dans une bande de gamma positive, ça peut ressembler à du support, parce que dans le modèle habituel les dealers sont short de ces puts et achètent les creux vers eux. C’est une tendance dans un modèle. Ce n’est pas une enchère sur le carnet.

Max OI Call est la version call. Le surnom habituel de call wall. Les histoires de plafond vivent ici. Même précaution : l’OI, c’est la foule, pas la poussée.

Max OI C+P est le strike avec le plus d’open interest call et put combiné. Parfois c’est le call wall. Parfois c’est un round number mixte où les deux côtés se sont garés. Les traders aiment les round numbers. Le graphique s’en fiche du pourquoi.

L’OI se met à jour quand des trades s’ouvrent ou se ferment. Il ne se met pas à jour parce que la vol implicite a bougé. La gamma, si. C’est déjà une raison pour qu’ils divergent pendant un spike de vol : mêmes contrats, poussée différente.

Ce qu’est vraiment le GEX

Le GEX prend ces contrats, parie que les dealers sont de l’autre côté de la foule, multiplie par le gamma, empile par strike. Vous ne voyez jamais le desk. Le pari peut être faux. Noms fins, événements, ETF d’overwriting — garbage in, garbage chart.

Ce que vous obtenez quand même, c’est un profil de pression de couverture. +Gamma et −Gamma par strike. ABS GEX pour la densité. Un gamma flip là où le signe net change. C’est la carte que les gens capturent.

La gamma est grande quand l’option est près de la monnaie et près de l’échéance. C’est pour ça que le 0DTE peut dominer un graphique GEX avec une fraction de l’OI d’un mensuel. Le mensuel a la foule. Le 0DTE a l’aimant. On a écrit la version échéances dans gamma 0DTE et le filtre d’échéances. Ici le point est plus simple : l’OI ne sait pas que cet aimant existe tant que vous ne regardez pas le GEX.

Le GEX se soucie aussi du signe. Un tas de calls longs côté clients n’est pas la même couverture qu’un tas de calls shorts. L’OI additionne juste les tickets. Si vous voulez le régime — gamma positive versus gamma négative — vous avez besoin du GEX, pas d’un décompte de contrats. C’est gamma positive vs négative.

Quand ils collent

Souvent ils vivent dans le même quartier. Gros call OI et gros +Gamma autour de 650. Gros put OI et gros −Gamma autour de 620. Le tweet s’écrit tout seul. Call wall, put wall, fini.

Coller n’est pas une preuve. Ça veut juste dire que la foule et la poussée vivent dans la même rue. Il vous faut encore le spot versus le flip, encore savoir si le tas est du 0DTE, encore ne pas le fader par principe.

Quand ils collent, je regarde quand même la forme. Une barre d’OI et une barre GEX sur le même strike, c’est un dos-d’âne. Une tache des deux sur cinq strikes, c’est un quartier. Comment lire un graphique GEX est l’ordre. Cette page, c’est pourquoi les deux compteurs peuvent tous les deux être bruyants.

Quand ils ne collent pas — c’est le jour intéressant

Deux désaccords reviennent tout le temps. C’est la raison d’être de cet article.

Parking. Énorme Max OI Put ou Max OI Call. Gamma endormie. ABS GEX calme. Souvent loin du spot, ou du junk deep in-the-money qui a encore des tickets parce que personne ne les a fermés. Plein de contrats. Plus beaucoup de poussée. Une foule, pas un mur qui pousse encore le prix. Si vous dessinez un « support » sur ce put OI, vous dessinez un musée.

Couverture bruyante. Open interest calme. Barre +Gamma ou −Gamma grasse. Près du spot, courte échéance, haute gamma. Moins de contrats. Plus de poussée par tick. Le 0DTE adore cette forme. L’OI seul la raterait. Le GEX ressemble à un gratte-ciel à côté d’un bungalow de tickets. Ce n’est pas un bug.

Il y a une troisième scission, plus calme : Max OI Call à 660 et Max +Gamma à 650. La foule s’est garée un strike plus haut. La poussée est plus près du spot. Si vous ne citez que le call wall depuis l’OI, vous êtes un strike en retard. Si vous ne citez que le GEX, vous ratez où le roll est peut-être assis. Regardez les deux lignes. C’est pour ça que l’onglet Gamma liste sept niveaux au lieu d’un chiffre héros.

Les jours de vol les séparent aussi. La gamma change avec la vol implicite et avec le moneyness quand le spot court. L’OI traîne jusqu’à ce que les gens tradent. Le GEX du matin peut avoir l’air violent sur l’OI d’hier. C’est une carte du book restant plus la nouvelle vol, pas un recensement de nouvelle conviction.

Autour des événements, la scission devient impolie. Un après-midi FOMC, un print d’earnings, un vol crush soudain — la gamma se reprice tout de suite. L’open interest, c’est encore les tickets d’hier jusqu’à ce que quelqu’un ferme ou ouvre. Si vous capturez les niveaux d’OI à 10 h et le GEX à 10 h 20 et qu’ils se disputent, ce n’est pas le flux de données qui casse. Ce sont deux horloges. Le GEX est l’horloge rapide. L’OI est la lente. Je ne jette pas l’horloge lente. Je la laisse juste pas raconter un mouvement de 20 minutes qu’elle n’a pas vu.

Un cas encore plus moche : Max OI C+P sur un round number, presque pas de GEX là, la vraie poussée deux strikes plus près du spot. La gravité des round numbers est une histoire d’OI. La poussée de couverture est une histoire de GEX. Dessinez les deux ou vous tweeterez le round number et vous raterez la barre qui est vraiment bruyante.

Ce qu’aucun des deux chiffres n’est

Ni l’un ni l’autre n’est le max pain. Le max pain est un jouet d’échéance sur quel strike ferait le plus mal aux porteurs d’options. L’OI nourrit ce jouet. Le GEX est un autre jouet. Ils peuvent se côtoyer. Coïncidence plus bavardage de pinning, pas une preuve.

Ni l’un ni l’autre n’est le « smart money ». Retail, overwriting, produits structurés, inventaire dealer — le graphique ne le sait pas. L’OI est un décompte. Le GEX est un modèle d’un décompte.

Ni l’un ni l’autre n’est une entrée. Fadez le haut OI, fadez le haut GEX, dimensionnez — c’est comme ça qu’on offre de l’argent au carnet. Le graphique dit où le positionnement est lourd. Il ne dit pas de cliquer sur acheter.

L’OI n’est pas du GEX avec le signe enlevé. L’ABS GEX est du GEX avec le signe enlevé. Les gens mélangent ça parce que les deux ont l’air de « combien il y a ici ». L’ABS GEX, c’est combien de *gamma* il y a ici. L’OI, c’est combien de *contrats* il y a ici. Densité de poussée versus densité de tickets.

Comment on montre les deux sur l’onglet Gamma

Le profil gamma est du GEX : cyan +Gamma, rouge −Gamma, violet ABS GEX. Les sept lignes mélangent les deux langues exprès.

Langage OI : Max OI Put, Max OI Call, Max OI C+P.

Langage GEX : Max −Gamma, Max +Gamma, ABS GEX, Gamma flip.

Touchez une ligne. Lisez la phrase. Si l’OI et le GEX pointent des strikes différents, ne choisissez pas un favori parce qu’un thread vous a dit que le GEX est « plus avancé ». Avancé, c’est regarder les deux et remarquer qu’ils se séparent.

Le filtre d’échéances somme les deux. Changez les dates et les niveaux d’OI bougent aussi, pas seulement le GEX. Une vue 0DTE seule peut montrer un minuscule Max OI Call et un énorme Max +Gamma. Une vue toutes échéances peut montrer l’inverse. C’est le problème du smoothie, pas une erreur de données.

Les invités voient un snapshot retardé. Un compte gratuit garde un journal et un rapport complet. Pro, c’est des tickers illimités, pas un flux OI secret. Les noms isolés sont plus bruyants que SPY ou SPX. Un « Max OI Put » de quelques milliers de contrats sur un nom fin n’est pas un put wall d’indice. On le montre quand même. Ne le lisez pas comme du SPY.

Une façon courte d’utiliser les deux sans playbook

1. Où est la foule (Max OI Call / Put / C+P).
2. Où est la poussée (Max +Gamma / −Gamma / ABS GEX).
3. Est-ce que ces strikes collent, ou l’un est un parking et l’autre un aimant.
4. Quelles échéances je somme, parce que le 0DTE casse le match exprès.

Si ces quatre points sont ennuyeux, tant mieux. L’ennui est le but. Vous vouliez une carte. Vous avez deux compteurs sur la même carte.

Aussi dans cette série : ce qu’est le GEX, comment lire un graphique GEX, call wall / put wall / gamma flip, gamma 0DTE.

FAQ

Quelle est la différence entre GEX et open interest ?

L’open interest compte les contrats encore ouverts sur un strike. Le GEX estime combien ces contrats changent la couverture d’un dealer quand le prix bouge. Un strike peut avoir un OI énorme et une gamma calme, ou l’inverse.

Pourquoi Max OI Call et le call wall ne collent-ils pas toujours ?

Le call wall dans la conversation est souvent Max OI Call. Max +Gamma peut s’asseoir sur un autre strike quand les options courte échéance ont plus de gamma par contrat. Regardez les deux. C’est la scission.

L’ABS GEX, c’est la même chose que l’open interest ?

Non. L’ABS GEX est la valeur absolue de l’exposition gamma — à quel point le tas de couverture est dense, en ignorant le signe. L’open interest est un décompte de contrats. Densité de poussée versus densité de tickets.

Dois-je ignorer l’open interest et n’utiliser que le GEX ?

Non. L’OI montre le parking. Le GEX montre l’aimant. Les rolls, les pins, et les mensuels restants vivent dans l’OI. La poussée 0DTE vit dans le GEX. On dessine les deux exprès.

Le 0DTE fait-il diverger GEX et OI ?

Souvent. Les options du jour même peuvent avoir un open interest modeste et une gamma violente. Les mensuels peuvent avoir un OI énorme et une gamma endormie loin du spot. Le filtre d’échéances est comment vous voyez quel mix vous sommez.

Puis-je voir GEX et open interest sans payer ?

Oui. Les deux sont sur l’onglet Gamma public. Le snapshot est retardé. Pro, c’est des tickers illimités et le portefeuille modèle actuel, pas parce que l’OI est verrouillé.

À titre éducatif uniquement. Ce n’est pas un conseil en investissement, financier, juridique ou fiscal, ni une recommandation d’acheter, vendre ou conserver quoi que ce soit. Les options peuvent aller à zéro. Ne copiez pas des opérations sur un graphique.

Options-Wissen

GEX vs Open Interest

Leute quetschen GEX und Open Interest in einen Screenshot und nennen das Positioning. Sie hängen zusammen. Es ist nicht dieselbe Frage.

Open Interest zählt Kontrakte, die an einem Strike noch offen sind. Calls, Puts oder beides. Das sind Max OI Call, Max OI Put, Max OI C+P auf unserem Gamma-Tab. Wie viele Tickets hier parken.

GEX — Gamma Exposure — schätzt, wie hart diese Kontrakte den Hedge eines Dealers schieben, wenn der Preis tickt. Ein Strike kann voll und ruhig sein. Ein Strike kann ruhig und heftig sein. Das ist die ganze Trennung.

Wenn Sie nur OI anschauen, verpassen Sie den 0DTE-Magneten mit weniger Kontrakten und mehr Gamma. Wenn Sie nur GEX anschauen, verpassen Sie den Parkplatz, der trotzdem zählt, weil ein Roll, ein Pin oder eine Menge Leute dort wohnen. Wir zeichnen beides. Absichtlich.

Wenn Sie das Live-Bild wollen, öffnen Sie Gamma. Diese Seite ist, warum die zwei Spalten sich weigern zusammenzupassen.

Was Open Interest tatsächlich ist

Open Interest ist eine Volkszählung. Ein offener Kontrakt ist ein offener Kontrakt. Es weiß nicht, ob dieser Kontrakt ein 0DTE-Lotterieticket oder ein Monats-Hedge ist. Es weiß nicht, ob Dealer ihn short sind. Es weiß kein Gamma.

Ein Strike mit riesigem Put-OI ist dahin gekommen, weil Leute viele Puts gekauft oder verkauft haben und sie nicht geschlossen haben. Kann Schutz sein. Kann ein Spread sein. Kann die Panik von gestern sein, die niemand gerollt hat. Die Zahl ist echt. Die Geschichte, die Sie draufkleben, ist optional.

Max OI Put ist der Strike mit den meisten Put-Kontrakten. Leute nennen das die Put wall. In einem Positive-Gamma-Tape kann das wie Support aussehen, weil im üblichen Modell Dealer diese Puts short sind und Dips hinein kaufen. Das ist eine Tendenz in einem Modell. Es ist kein Bid im Buch.

Max OI Call ist die Call-Version. Der übliche Call-Wall-Spitzname. Decken-Geschichten leben hier. Dieselbe Einschränkung: OI ist die Menge, nicht der Schub.

Max OI C+P ist der Strike mit dem meisten kombinierten Call- und Put-Open-Interest. Manchmal ist das die Call Wall. Manchmal ist es eine gemischte runde Zahl, an der beide Seiten geparkt haben. Trader lieben runde Zahlen. Der Chart interessiert sich nicht warum.

OI aktualisiert sich, wenn Trades öffnen oder schließen. Es aktualisiert sich nicht, weil implizite Vol sich bewegt hat. Gamma schon. Das ist schon ein Grund, warum sie bei einem Vol-Spike auseinanderlaufen: dieselben Kontrakte, anderer Schub.

Was GEX tatsächlich ist

GEX nimmt diese Kontrakte, rät, dass Dealer auf der anderen Seite der Menge sitzen, multipliziert mit Gamma, stapelt nach Strike. Sie sehen nie den Desk. Die Vermutung kann falsch sein. Dünne Namen, Events, Overwriting-ETFs — Garbage in, Garbage-Chart.

Was Sie trotzdem bekommen, ist ein Profil von Hedge-Druck. +Gamma und −Gamma nach Strike. ABS GEX für Dichte. Ein Gamma flip, wo das Netto-Vorzeichen wechselt. Das ist die Karte, die Leute screenshotten.

Gamma ist groß, wenn die Option near the money und nahe am Verfall ist. Deshalb kann 0DTE einen GEX-Chart mit einem Bruchteil des OI eines Monthlys dominieren. Das Monthly hat die Menge. Das 0DTE hat den Magneten. Die Expiry-Fassung steht in 0DTE-Gamma und der Expiry-Filter. Hier ist der Punkt einfacher: OI weiß nicht, dass dieser Magnet existiert, bis Sie GEX anschauen.

GEX interessiert sich auch fürs Vorzeichen. Ein Haufen long Calls bei Kunden ist ein anderer Hedge als ein Haufen short Calls. OI addiert nur die Tickets. Wenn Sie Regime wollen — positives versus negatives Gamma — brauchen Sie GEX, keine Kontraktzahl. Das ist positives vs negatives Gamma.

Wenn sie übereinstimmen

Oft sitzen sie in derselben Nachbarschaft. Fettes Call-OI und fettes +Gamma um 650. Fettes Put-OI und fettes −Gamma um 620. Der Tweet schreibt sich selbst. Call Wall, Put Wall, fertig.

Übereinstimmung ist kein Beweis. Es heißt nur, Menge und Schub wohnen in derselben Straße. Sie brauchen trotzdem Spot versus Flip, müssen trotzdem wissen, ob der Haufen 0DTE ist, und dürfen ihn trotzdem nicht aus Prinzip faden.

Wenn sie übereinstimmen, schaue ich trotzdem die Form an. Ein OI-Balken und ein GEX-Balken am selben Strike ist eine Bremsschwelle. Ein Schmier von beidem über fünf Strikes ist ein Viertel. Wie man einen GEX-Chart liest ist die Reihenfolge. Diese Seite ist, warum die zwei Meter beide laut sein können.

Wenn sie sich widersprechen — das ist der interessante Tag

Zwei Widersprüche tauchen ständig auf. Deshalb existiert dieser Artikel.

Parkplatz. Riesiges Max OI Put oder Max OI Call. Schläfriges Gamma. Ruhiges ABS GEX. Oft weit von Spot, oder Deep-in-the-money-Schrott, der noch Tickets hat, weil niemand sie geschlossen hat. Viele Kontrakte. Wenig Schub übrig. Eine Menge, keine Wall, die den Preis noch schiebt. Wenn Sie „Support“ auf dieses Put-OI zeichnen, zeichnen Sie ein Museum.

Lauter Hedge. Ruhiges Open Interest. Fetter +Gamma- oder −Gamma-Balken. Nahe Spot, short-dated, hohes Gamma. Weniger Kontrakte. Mehr Schub pro Tick. 0DTE liebt diese Form. OI allein würde ihn verpassen. GEX sieht aus wie ein Wolkenkratzer neben einem Bungalow aus Tickets. Das ist kein Bug.

Es gibt eine dritte, leisere Trennung: Max OI Call bei 660 und Max +Gamma bei 650. Die Menge hat einen Strike höher geparkt. Der Schub ist näher an Spot. Wenn Sie nur die Call Wall aus OI zitieren, sind Sie einen Strike spät. Wenn Sie nur GEX zitieren, verpassen Sie, wo der Roll sitzen könnte. Schauen Sie beide Zeilen an. Deshalb listet der Gamma-Tab sieben Levels statt einer Heldenzahl.

Vol-Tage trennen sie auch. Gamma ändert sich mit impliziter Vol und mit Moneyness, wenn Spot läuft. OI hinkt, bis Leute handeln. Morgen-GEX kann auf dem OI von gestern heftig aussehen. Das ist eine Karte des übriggebliebenen Buchs plus neuer Vol, kein Zensus neuer Überzeugung.

Rund um Events wird die Trennung unhöflich. Ein FOMC-Nachmittag, ein Earnings-Print, ein plötzlicher Vol Crush — Gamma bepreist sofort neu. Open Interest sind immer noch die Tickets von gestern, bis jemand schließt oder öffnet. Wenn Sie OI-Levels um 10 Uhr screenshotten und GEX um 10:20 und sie sich streiten, ist das nicht der Data-Feed, der kaputtgeht. Das sind zwei Uhren. GEX ist die schnellere Uhr. OI ist die langsamere. Ich werfe die langsame Uhr nicht weg. Ich lasse sie nur nicht einen 20-Minuten-Move erzählen, den sie nicht gesehen hat.

Noch ein hässlicher Fall: Max OI C+P auf einer runden Zahl, GEX dort fast nichts, echter Schub zwei Strikes näher an Spot. Round-Number-Gravitation ist eine OI-Geschichte. Hedge-Schub ist eine GEX-Geschichte. Zeichnen Sie beides, sonst tweeten Sie die runde Zahl und verpassen den Balken, der tatsächlich laut ist.

Was keine der beiden Zahlen ist

Keines von beiden ist Max Pain. Max Pain ist ein Verfall-Spielzeug darüber, welcher Strike Optionshalter am meisten wehtun würde. OI füttert dieses Spielzeug. GEX ist ein anderes Spielzeug. Sie können nah beieinander sitzen. Zufall plus Pinning-Gerede, kein Beweis.

Keines von beiden ist „Smart Money“. Retail, Overwriting, strukturierte Produkte, Dealer-Inventory — der Chart weiß es nicht. OI ist eine Zählung. GEX ist ein Modell einer Zählung.

Keines von beiden ist ein Entry. Fade das hohe OI, fade das hohe GEX, size es — so spenden Leute Geld an das Tape. Der Chart sagt, wo Positioning schwer ist. Er sagt nicht, auf Kaufen zu klicken.

OI ist nicht GEX mit abgezogenem Vorzeichen. ABS GEX ist GEX mit abgezogenem Vorzeichen. Leute verwechseln das, weil sich beides anfühlt wie „wie viel ist hier“. ABS GEX ist, wie viel *Gamma* hier ist. OI ist, wie viele *Kontrakte* hier sind. Dichte des Schubs versus Dichte der Tickets.

Wie wir beides auf dem Gamma-Tab zeigen

Das Gamma-Profil ist GEX: Cyan +Gamma, Rot −Gamma, Violett ABS GEX. Die sieben Zeilen mischen die zwei Sprachen absichtlich.

OI-Sprache: Max OI Put, Max OI Call, Max OI C+P.

GEX-Sprache: Max −Gamma, Max +Gamma, ABS GEX, Gamma flip.

Tippen Sie eine Zeile. Lesen Sie den Satz. Wenn OI und GEX auf verschiedene Strikes zeigen, wählen Sie keinen Favoriten, weil ein Thread gesagt hat, GEX sei „fortgeschrittener“. Fortgeschritten ist, beides anzuschauen und zu merken, dass sie sich trennen.

Der Expiry-Filter summiert beides. Ändern Sie die Daten, und die OI-Levels bewegen sich auch, nicht nur GEX. Eine 0DTE-only-Ansicht kann ein winziges Max OI Call und ein riesiges Max +Gamma zeigen. Eine All-Expiries-Ansicht kann das Gegenteil zeigen. Das ist das Smoothie-Problem, kein Datenfehler.

Gäste bekommen einen verzögerten Snapshot. Ein kostenloses Konto behält ein Journal und einen vollständigen Report. Pro sind unbegrenzte Ticker, kein geheimer OI-Feed. Einzeltitel sind rauschiger als SPY oder SPX. Ein „Max OI Put“ von ein paar tausend Kontrakten auf einem dünnen Namen ist keine Index-Put-Wall. Wir zeigen es trotzdem. Lesen Sie es nicht wie SPY.

Eine kurze Art, beides ohne Playbook zu nutzen

1. Wo die Menge ist (Max OI Call / Put / C+P).
2. Wo der Schub ist (Max +Gamma / −Gamma / ABS GEX).
3. Passen diese Strikes, oder ist eines ein Parkplatz und eines ein Magnet.
4. Welche Expiries ich summiere, weil 0DTE die Übereinstimmung absichtlich bricht.

Wenn diese vier langweilig sind, gut. Langweilig ist der Punkt. Sie wollten eine Karte. Sie haben zwei Meter auf derselben Karte.

Auch in dieser Reihe: was GEX ist, GEX-Chart lesen, Call wall / Put wall / Gamma flip, 0DTE-Gamma.

FAQ

Was ist der Unterschied zwischen GEX und Open Interest?

Open Interest zählt Kontrakte, die an einem Strike noch offen sind. GEX schätzt, wie stark diese Kontrakte den Hedge eines Dealers ändern, wenn der Preis läuft. Ein Strike kann riesiges OI und ruhiges Gamma haben — oder umgekehrt.

Warum passen Max OI Call und die Call Wall nicht immer zusammen?

Die Call Wall in der Unterhaltung ist oft Max OI Call. Max +Gamma kann auf einem anderen Strike sitzen, wenn short-dated Optionen mehr Gamma pro Kontrakt haben. Schauen Sie beides an. Das ist die Trennung.

Ist ABS GEX dasselbe wie Open Interest?

Nein. ABS GEX ist der Absolutwert von Gamma Exposure — wie dicht der Hedge-Haufen ist, Vorzeichen ignoriert. Open Interest ist eine Kontraktzahl. Dichte des Schubs versus Dichte der Tickets.

Soll ich Open Interest ignorieren und nur GEX nutzen?

Nein. OI zeigt den Parkplatz. GEX zeigt den Magneten. Rolls, Pins und übriggebliebene Monthlies leben in OI. 0DTE-Schub lebt in GEX. Wir zeichnen beides absichtlich.

Sorgt 0DTE dafür, dass GEX und OI auseinanderlaufen?

Oft. Same-Day-Optionen können bescheidenes Open Interest und heftiges Gamma haben. Monthlies können riesiges OI und schläfriges Gamma weit von Spot haben. Der Expiry-Filter ist, wie Sie sehen, welchen Mix Sie summieren.

Kann ich GEX und Open Interest ohne Bezahlung sehen?

Ja. Beides ist auf dem öffentlichen Gamma-Tab. Der Snapshot ist verzögert. Pro sind unbegrenzte Ticker und das aktuelle Modellportfolio, nicht weil OI hinter Schloss liegt.

Nur zu Bildungszwecken. Keine Anlage-, Finanz-, Rechts- oder Steuerberatung und keine Empfehlung, etwas zu kaufen, zu verkaufen oder zu halten. Optionen können auf null gehen. Kopieren Sie keine Trades von einem Chart.

Опционы простым языком

GEX и open interest

Люди мнут GEX и open interest в один скриншот и называют это позиционированием. Они связаны. Это не один и тот же вопрос.

Open interest считает контракты, которые ещё открыты на страйке. Коллы, путы или оба. Это Max OI Call, Max OI Put, Max OI C+P на нашей вкладке Gamma. Сколько билетов тут припарковано.

GEX — гамма-экспозиция — оценивает, как сильно эти контракты пихают хедж дилера, когда цена тикает. Страйк может быть людным и тихим. Страйк может быть тихим и злым. Весь раскол.

Если смотреть только OI, пропускаете магнит 0DTE с меньшим числом контрактов и большей гаммой. Если смотреть только GEX, пропускаете парковку, которая всё равно важна, потому что там ролл, пин или куча людей живёт. Мы рисуем оба. Специально.

Если нужна живая картинка, откройте Gamma. Эта страница — почему две колонки отказываются совпадать.

Что такое open interest на самом деле

Open interest — перепись. Один открытый контракт — один открытый контракт. Он не знает, лотерейный билет 0DTE это или месячный хедж. Не знает, дилеры ли в шорте. Не знает гамму.

Страйк с огромным пут-OI получился таким, потому что люди купили или продали много путов и не закрыли. Может быть защита. Может быть спред. Может быть вчерашняя паника, которую никто не роллил. Цифра настоящая. История, которую на неё клеят, — по желанию.

Max OI Put — страйк с самым большим числом пут-контрактов. Люди кличут это put wall. На ленте с плюс-гаммой он может выглядеть как поддержка, потому что в обычной модели дилеры в шорте этих путов и покупают просадки в них. Это тенденция в модели. Это не бид в стакане.

Max OI Call — колл-версия. Обычное прозвище call wall. Истории про потолок живут здесь. Та же оговорка: OI — толпа, не пинок.

Max OI C+P — страйк с самым большим суммарным open interest коллов и путов. Иногда это call wall. Иногда смешанное круглое число, где припарковались обе стороны. Трейдеры любят круглые числа. Графику плевать почему.

OI обновляется, когда сделки открывают или закрывают. Он не обновляется, потому что сдвинулась подразумеваемая вола. Гамма — да. Это уже причина, почему они расходятся на всплеске волы: те же контракты, другой пинок.

Что такое GEX на самом деле

GEX берёт эти контракты, предполагает, что дилеры сидят на другой стороне толпы, умножает на гамму, складывает по страйкам. Стол вы никогда не видите. Догадка может врать. Тонкие имена, события, оверрайтинг ETF — мусор на входе, мусорный график.

Что вы всё равно получаете — профиль хеджевого давления. +Gamma и −Gamma по страйкам. ABS GEX для плотности. Gamma flip, где чистый знак меняется. Это карта, которую люди скринят.

Гамма большая, когда опцион около денег и около экспирации. Поэтому 0DTE может доминировать на графике GEX с долей OI месячного. У месячного — толпа. У 0DTE — магнит. Версию про экспирации мы написали в гамма 0DTE и фильтр экспираций. Здесь мысль проще: OI не знает, что этот магнит существует, пока вы не посмотрите на GEX.

GEX ещё заботится о знаке. Куча лонг-коллов у клиентов — другой хедж, чем куча шорт-коллов. OI просто складывает билеты. Если нужен режим — положительная против отрицательной гаммы — нужен GEX, не счёт контрактов. Это положительная и отрицательная гамма.

Когда они согласны

Часто сидят в одном районе. Жирный колл-OI и жирная +Gamma около 650. Жирный пут-OI и жирная −Gamma около 620. Твит пишется сам. Call wall, put wall, готово.

Согласие — не доказательство. Просто значит, что толпа и пинок живут на одной улице. Всё равно нужен спот против флипа, всё равно нужно знать, куча ли это 0DTE, всё равно не фейдить из принципа.

Когда они согласны, я всё равно смотрю на форму. Одна палка OI и одна палка GEX на том же страйке — лежачий полицейский. Размазня обоих на пять страйков — район. Как читать график GEX — порядок. Эта страница — почему оба счётчика могут быть громкими.

Когда они не согласны — вот интересный день

Два несогласия вылезают постоянно. Из-за них эта статья и есть.

Парковка. Огромный Max OI Put или Max OI Call. Сонная гамма. Тихий ABS GEX. Часто далеко от спота или глубокий в деньгах хлам, у которого всё ещё билеты, потому что никто не закрыл. Много контрактов. Мало пинка осталось. Толпа, не стена, которая ещё толкает цену. Если рисуете «поддержку» на этом пут-OI, вы рисуете музей.

Громкий хедж. Тихий open interest. Жирная палка +Gamma или −Gamma. Рядом со спотом, короткая дата, высокая гамма. Меньше контрактов. Больше пинка на тик. 0DTE любит эту форму. Один OI это пропустит. GEX выглядит небоскрёбом рядом с хижиной билетов. Это не баг.

Есть третье, более тихое расхождение: Max OI Call на 660 и Max +Gamma на 650. Толпа припарковалась на страйк выше. Пинок ближе к споту. Если цитировать call wall только из OI, вы на страйк опаздываете. Если цитировать только GEX, пропускаете, где может сидеть ролл. Смотрите обе строки. Поэтому вкладка Gamma перечисляет семь уровней, а не одну цифру-героя.

Дни волы тоже их рвут. Гамма меняется с подразумеваемой волой и с монежностью, когда спот бежит. OI отстаёт, пока люди не торгуют. Утренний GEX может выглядеть злым на вчерашнем OI. Это карта оставшейся книги плюс новая вола, не перепись новой убеждённости.

Вокруг событий раскол становится грубым. Полдень FOMC, отчёт по прибыли, внезапный crush волы — гамма переоценивается сразу. Open interest всё ещё вчерашние билеты, пока кто-то не закроет или не откроет. Если скрините уровни OI в 10:00 и GEX в 10:20 и они спорят — это не сломанный фид. Это двое часов. GEX — быстрые часы. OI — медленные. Я не выбрасываю медленные. Я просто не даю им рассказывать 20-минутный ход, которого они не видели.

Ещё один гадкий случай: Max OI C+P на круглом числе, GEX почти ничего там, настоящий пинок на два страйка ближе к споту. Гравитация круглых чисел — история OI. Пинок хеджа — история GEX. Рисуйте оба, иначе твитнете круглое число и пропустите палку, которая на самом деле громкая.

Чем ни одна цифра не является

Ни то, ни другое — не max pain. Max pain — игрушка про экспирацию: какой страйк сильнее ударит держателей опционов. OI кормит эту игрушку. GEX — другая игрушка. Могут сидеть рядом. Совпадение плюс разговоры про пин, не доказательство.

Ни то, ни другое — не «умные деньги». Ритейл, оверрайтинг, структурки, инвентарь дилера — график не знает. OI — счёт. GEX — модель счёта.

Ни то, ни другое — не вход. Фейдь высокий OI, фейдь высокий GEX, сайзь — так дарят деньги ленте. График говорит, где позиционирование тяжёлое. Он не говорит нажимать «купить».

OI — это не GEX со снятым знаком. ABS GEX — это GEX со снятым знаком. Люди путают, потому что оба ощущаются как «сколько здесь». ABS GEX — сколько здесь *гаммы*. OI — сколько здесь *контрактов*. Плотность пинка против плотности билетов.

Как мы показываем оба на вкладке Gamma

Гамма-профиль — это GEX: голубой +Gamma, красный −Gamma, фиолетовый ABS GEX. Семь строк специально мешают два языка.

Язык OI: Max OI Put, Max OI Call, Max OI C+P.

Язык GEX: Max −Gamma, Max +Gamma, ABS GEX, Gamma flip.

Нажмите строку. Прочитайте фразу. Если OI и GEX указывают на разные страйки, не выбирайте любимчика, потому что тред сказал, что GEX «более продвинутый». Продвинутое — смотреть на оба и заметить, что они разошлись.

Фильтр экспираций суммирует оба. Смените даты — уровни OI тоже поедут, не только GEX. Вид только 0DTE может показать крошечный Max OI Call и огромный Max +Gamma. Вид всех экспираций — наоборот. Это проблема смузи, не ошибка данных.

Гости видят снимок с задержкой. Бесплатный аккаунт хранит журнал и один полный отчёт. Pro — безлимитные тикеры, не секретный фид OI. Одиночные имена шумнее, чем SPY или SPX. «Max OI Put» в несколько тысяч контрактов на тонком имени — не индексный put wall. Мы всё равно показываем. Не читайте как SPY.

Короткий способ пользоваться обоими без плейбука

1. Где толпа (Max OI Call / Put / C+P).
2. Где пинок (Max +Gamma / −Gamma / ABS GEX).
3. Эти страйки совпадают или один — парковка, а другой — магнит.
4. Какие экспирации я суммирую, потому что 0DTE специально ломает совпадение.

Если эти четыре скучные — хорошо. Скука и есть смысл. Хотели карту. Получили два счётчика на одной карте.

Ещё в этой серии: что такое GEX, как читать график GEX, call wall / put wall / gamma flip, гамма 0DTE.

Вопросы

В чём разница между GEX и open interest?

Open interest считает контракты, которые ещё открыты на страйке. GEX оценивает, насколько эти контракты меняют хедж дилера, когда цена двигается. У страйка может быть огромный OI и сонная гамма — или наоборот.

Почему Max OI Call и call wall не всегда совпадают?

Call wall в разговоре часто и есть Max OI Call. Max +Gamma может сидеть на другом страйке, когда у коротких опционов больше гаммы на контракт. Смотрите оба. Это и есть раскол.

ABS GEX — это то же, что open interest?

Нет. ABS GEX — абсолютное значение гамма-экспозиции: насколько плотная хеджевая куча, без знака. Open interest — счёт контрактов. Плотность пинка против плотности билетов.

Игнорировать open interest и смотреть только GEX?

Нет. OI показывает парковку. GEX показывает магнит. Роллы, пины и оставшиеся месячные живут в OI. Пинок 0DTE живёт в GEX. Мы рисуем оба специально.

0DTE заставляет GEX и OI расходиться?

Часто. У опционов того же дня скромный open interest и злая гамма. У месячных огромный OI и сонная гамма далеко от спота. Фильтр экспираций — как увидеть, какую смесь вы суммируете.

Можно увидеть GEX и open interest без оплаты?

Да. Оба на публичной вкладке Gamma. Снимок с задержкой. Pro — безлимитные тикеры и текущий модельный портфель, не потому что OI закрыт.

Только для обучения. Это не инвестиционная, финансовая, юридическая или налоговая рекомендация и не призыв покупать, продавать или держать что-либо. Опционы могут уйти в ноль. Не копируйте сделки с графика.