Options education

Positive vs negative gamma

Positive gamma and negative gamma are the two weather reports on a GEX chart. People say them like team names. They’re not teams. They’re a guess about which way a dealer’s hedge leans as price ticks.

If dealers are long gamma — positive-gamma regime — the hedge tends to buy dips and sell rips to stay delta-neutral. That can slow a move. The tape gets sticky. Chop. Range stories have a better chance while the assumption holds.

If dealers are short gamma — negative-gamma regime — the hedge tends to sell weakness and buy strength. Flow leans with the move. Moves can run farther than they “should.” A break can accelerate instead of reverse.

Is it always true? No. You never see the desk. Thin names, events, overwriting, a quiet book — the model is wrong on a lot of afternoons. Treat it as a weather map, not a GPS.

If you want the live picture, open Gamma. This page is the two regimes. The line that splits them is the gamma flip.

What “long gamma” actually means

Gamma is how fast delta changes when the underlying moves. If you’re long an option, you’re long gamma (plain vanilla, no extras). If you’re short an option, you’re short gamma.

Market makers sell a lot of the calls and puts you see on SPY, QQQ, NVDA. In the standard model they’re net short those options, so they’re net short gamma a lot of the time — until they aren’t. Customers can be net short too: covered calls, call-overwriting ETFs, vol selling. Then dealers can end up long gamma. The chart doesn’t interview them. It infers from listed open interest and a guess about who is on which side.

When the model says dealers are long gamma at a strike, the hedge to stay delta-neutral looks like this: price drops, delta of the long-gamma book falls, they buy the underlying to catch up. Price rips, delta rises, they sell. Buy the dip, sell the rip. From the outside it looks like a shock absorber.

That’s why a fat +Gamma bar (cyan on our chart) gets nicknamed sticky. Max +Gamma is the strike where that absorber is loudest. In a positive-gamma tape, the call wall and put wall have a better chance of behaving like a range, because the hedge is fighting the move.

“Better chance” is doing a lot of work in that sentence. Absorbers fail. Headlines exist. 0DTE can overwhelm a monthly absorber by lunch.

What “short gamma” actually means

Short gamma is the shock absorber run in reverse.

Price drops. The short-gamma book’s delta gets more short. To catch up they sell more underlying. Price rips. Delta gets more long. They buy. Sell weakness, buy strength. From the outside it looks like someone is feeding the move.

That’s why a fat −Gamma bar (red on our chart) gets nicknamed fuel. Max −Gamma is the strike where that fuel is loudest. Below the gamma flip, walls are easier to punch. A break can accelerate. People say “negative gamma squeezes.” Sometimes the tape looks like that. Sometimes it’s just a thin Tuesday.

Short gamma is not “bearish.” The hedge buys rips too. Negative gamma can be a melt-up machine as easily as a flush. The regime is about *amplification*, not direction. If you hear “we’re in negative gamma so it has to dump,” that’s a camp, not a model.

The gamma flip is the regime line

The gamma flip — also zero-gamma level, gamma pivot, ZGL — is where net GEX crosses zero. Above it, the stacked profile is net positive. Below it, net negative. That’s the cartoon.

On a real chain the flip is a strike (or a price between strikes) that moves when you change expiries, when OI changes, when spot runs and moneyness reshuffles the stack. It is not a buy stop. Crossing it does not mean go long or go short. It means the model’s regime line moved relative to spot.

Sometimes the flip sits above the market all day and nobody cares. Sometimes spot chops across it and the chart looks like a blender. The line is a weather front. You don’t place an order on a cold front.

I look at spot versus the flip first, before I tell a wall story. If you skip that, a call wall “failing” is just you applying a positive-gamma story to a negative-gamma tape. That order is also how I read the GEX chart.

Positive versus negative is not only a global regime. Individual strikes print +Gamma and −Gamma on the same profile. You can be net positive overall and still have a vicious red bar under the market. Global weather, local storms. Both are on the chart. Don’t flatten them into one adjective for the whole day.

What the tape can look like — and what it doesn’t prove

In a positive-gamma afternoon the path often looks like work: probes at the call wall, probes at the put wall, a lot of time in the middle. People call it pinned. Pinning is a word from expiry. Don’t steal it for 11 a.m. unless you’re looking at 0DTE. Sticky is enough.

In a negative-gamma afternoon the path can look unfair. A level that “should” hold doesn’t. A squeeze runs farther than the last three days. That can be hedge flow. It can also be a headline, a stop cascade, a thin book. GEX does not get to take credit for every trend.

The worst read is using yesterday’s regime as today’s personality. OI rolls. 0DTE dies at the close. A monthly expiry takes a pile with it. Morning can be long gamma on monthlies and short gamma on the same-day strip. If you left “all” expiries on, you mixed the weather reports. The smoothie problem again.

Intraday the regime can change without anyone “deciding.” Spot runs through the flip. Moneyness reshuffles. A 0DTE pile that was +Gamma at 10 a.m. is −Gamma at 2 p.m. because the market walked through it. That’s not a new philosophy. That’s the same stack, new location. If you named the day “positive gamma” at the open and refuse to look again, you’re reading a morning tweet, not a chart.

Index versus single name matters here too. SPY can print a clean flip and a clean cyan/red split. A thin name can print a red bar that’s three thousand contracts and a breeze. Same words. Different animal. Negative gamma on NVDA is not negative gamma on SPX. We still show both. Don’t import an index personality onto a single stock because the colors match.

What positive and negative gamma are not

They are not bullish and bearish. Long gamma can sit through a grind up if the absorber is selling rips into a slow bid. Short gamma can melt up. Sign is about hedge *direction relative to the last tick*, not about the week’s destination.

They are not a trading signal. “Positive gamma so fade” and “negative gamma so chase” are how people donate money to the tape. The chart tells you how the hedge *might* lean. It does not tell you to click buy.

They are not max pain. Max pain is an expiry toy. Regime is a GEX toy. Different drawers.

They are not proof dealers are actually long or short. The model infers. Covered-call funds, structured notes, customer shorts — the inference can be backwards. When the tape refuses to act sticky in a “positive” stack, believe the tape. The map was wrong, or the mix of expiries was wrong, or something else was louder than gamma.

They are not the same as open interest. You can have huge OI and still be in a quiet-gamma neighborhood. You can have a violent negative-gamma bar on modest OI. Contracts versus shove.

How this looks on our Gamma tab

Cyan bars: +Gamma. Red bars: −Gamma. Purple: ABS GEX (how loud, ignoring sign). Max +Gamma and Max −Gamma are the two loudest signed strikes. Gamma flip is the zero crossing. ABS GEX will often peak near one of those, but it can peak on a mixed strike that’s dense without winning the sign contest.

Tap a row. The help text on Max +Gamma talks about pinning or slowing. The help text on Max −Gamma talks about acceleration. Those are the usual stories. They are not orders.

Pick expiries before you name the regime. A 0DTE-only view can be screaming short gamma while the monthly stack is long. “The market is in negative gamma” is incomplete until you say *which mix*.

Guests get a delayed snapshot. A free account keeps a journal and one full report. Pro is unlimited tickers, not a secret regime. Single names are noisier than SPY or SPX. A “negative gamma” print on a thin name can be three market makers and a breeze. Don’t read it like an index.

A short way to use the two regimes without a playbook

1. Spot versus the gamma flip — which weather report.
2. Where Max +Gamma and Max −Gamma sit relative to spot.
3. Whether that stack is 0DTE, weeklies, monthlies, or a smoothie.
4. Then stop. Sticky versus runaway is a tendency, not an entry.

If those four are boring, good. Boring is the point. You wanted a map. You got a map.

Also in this series: what GEX is, gamma flip and walls, how to read a GEX chart, 0DTE gamma.

FAQ

What is positive gamma?

A regime where the model says dealers are net long gamma. The hedge tends to buy dips and sell rips, which can slow a move and make the tape sticky. It is not bullish and not a trade.

What is negative gamma?

A regime where the model says dealers are net short gamma. The hedge tends to sell weakness and buy strength, which can amplify moves. It is not bearish. A squeeze can run both ways.

What is the difference between long gamma and short gamma?

Long gamma (positive) means the hedge leans against the last tick. Short gamma (negative) means the hedge leans with it. On a GEX chart that’s +Gamma versus −Gamma, split by the gamma flip.

Is the gamma flip a buy or sell signal?

No. Crossing the gamma flip means the model’s regime line moved relative to spot. Price often reacts. Often it doesn’t. It is a weather front, not a buy stop.

Why does negative gamma not always mean a crash?

Short-gamma hedging buys rips as well as selling dips. Amplification is not direction. Headlines and a thin book can also dominate whatever the GEX stack says.

Can I see positive and negative gamma without paying?

Yes. Cyan and red bars, Max +Gamma, Max −Gamma, and the gamma flip are on the public Gamma tab. The snapshot is delayed. Pro is unlimited tickers, not a locked regime.

Educational only. Not investment, financial, legal, or tax advice, and not a recommendation to buy, sell, or hold anything. Options can go to zero. Do not copy trades off a chart.

Educación en opciones

Gamma positiva vs gamma negativa

Gamma positiva y gamma negativa son los dos partes del tiempo en un gráfico de GEX. La gente las dice como nombres de equipo. No son equipos. Son una suposición sobre hacia dónde se inclina la cobertura de un dealer cuando el precio hace un tick.

Si los dealers están long gamma — régimen de gamma positiva — la cobertura tiende a comprar caídas y vender subidas para seguir delta-neutral. Eso puede frenar un movimiento. La cinta se pone pegajosa. Chop. Las historias de rango tienen más chance mientras la hipótesis se sostiene.

Si los dealers están short gamma — régimen de gamma negativa — la cobertura tiende a vender debilidad y comprar fuerza. El flujo se inclina con el movimiento. Los movimientos pueden ir más lejos de lo que “deberían.” Una ruptura puede acelerar en vez de revertir.

¿Es siempre cierto? No. Nunca ves el desk. Nombres finos, eventos, overwriting, un libro quieto — el modelo está mal muchas tardes. Trátalo como un mapa del tiempo, no como un GPS.

Si quieres la foto en vivo, abre Gamma. Esta página son los dos regímenes. La línea que los parte es el gamma flip.

Qué significa de verdad “long gamma”

Gamma es lo rápido que cambia el delta cuando se mueve el subyacente. Si estás largo de una opción, estás long gamma (vainilla simple, sin extras). Si estás corto de una opción, estás short gamma.

Los market makers venden muchos de los calls y puts que ves en SPY, QQQ, NVDA. En el modelo estándar están netos cortos de esas opciones, así que están netos short gamma gran parte del tiempo — hasta que no. Los clientes también pueden estar netos cortos: covered calls, ETFs de call-overwriting, venta de vol. Entonces los dealers pueden acabar long gamma. El gráfico no los entrevista. Infiere del open interest listado y una suposición de quién está de qué lado.

Cuando el modelo dice que los dealers están long gamma en un strike, la cobertura para seguir delta-neutral se ve así: el precio cae, el delta del libro long-gamma baja, compran el subyacente para ponerse al día. El precio sube fuerte, el delta sube, venden. Compra la caída, vende la subida. Desde fuera parece un amortiguador.

Por eso una barra gorda de +Gamma (cian en nuestro gráfico) se gana el apodo de pegajosa. Max +Gamma es el strike donde ese amortiguador es más ruidoso. En una cinta de gamma positiva, el call wall y el put wall tienen más chance de comportarse como un rango, porque la cobertura está peleando el movimiento.

“Más chance” está haciendo mucho trabajo en esa frase. Los amortiguadores fallan. Existen los titulares. 0DTE puede arrollar un amortiguador mensual para la hora de comer.

Qué significa de verdad “short gamma”

Short gamma es el amortiguador puesto al revés.

El precio cae. El delta del libro short-gamma se pone más corto. Para ponerse al día venden más subyacente. El precio sube fuerte. El delta se pone más largo. Compran. Vende debilidad, compra fuerza. Desde fuera parece que alguien está alimentando el movimiento.

Por eso una barra gorda de −Gamma (rojo en nuestro gráfico) se gana el apodo de combustible. Max −Gamma es el strike donde ese combustible es más ruidoso. Por debajo del gamma flip, los muros se perforan más fácil. Una ruptura puede acelerar. La gente dice “squeezes de gamma negativa.” A veces la cinta se ve así. A veces es solo un martes fino.

Short gamma no es “bajista.” La cobertura también compra subidas. La gamma negativa puede ser una máquina de melt-up tan fácil como un flush. El régimen va de *amplificación*, no de dirección. Si oyes “estamos en gamma negativa así que tiene que tumbar,” eso es un campamento, no un modelo.

El gamma flip es la línea de régimen

El gamma flip — también zero-gamma level, gamma pivot, ZGL — es donde el GEX neto cruza cero. Por encima, el perfil apilado es neto positivo. Por debajo, neto negativo. Ese es el dibujo.

En una cadena real el flip es un strike (o un precio entre strikes) que se mueve cuando cambias vencimientos, cuando cambia el OI, cuando el spot corre y el moneyness reordena la pila. No es un buy stop. Cruzarlo no significa ir largo ni ir corto. Significa que la línea de régimen del modelo se movió respecto al spot.

A veces el flip se queda todo el día por encima del mercado y a nadie le importa. A veces el spot lo pisa de un lado a otro y el gráfico parece una batidora. La línea es un frente. No colocas una orden en un frente frío.

Miro el spot frente al flip primero, antes de contar una historia de muros. Si te saltas eso, un call wall que “falla” es solo aplicar una historia de gamma positiva a una cinta de gamma negativa. Ese orden es también cómo leo el gráfico GEX.

Positiva versus negativa no es solo un régimen global. Los strikes individuales imprimen +Gamma y −Gamma en el mismo perfil. Puedes estar neto positivo en conjunto y igual tener una barra roja viciosa debajo del mercado. Tiempo global, tormentas locales. Las dos están en el gráfico. No las aplanes en un solo adjetivo para todo el día.

Cómo puede verse la cinta — y lo que no prueba

En una tarde de gamma positiva el camino a menudo se ve como trabajo: pruebas al call wall, pruebas al put wall, mucho tiempo en el medio. La gente lo llama pinned. Pinning es una palabra de vencimiento. No la robes para las 11 a.m. a menos que estés mirando 0DTE. Pegajoso basta.

En una tarde de gamma negativa el camino puede verse injusto. Un nivel que “debería” aguantar no aguanta. Un squeeze corre más lejos que los últimos tres días. Eso puede ser flujo de cobertura. También puede ser un titular, una cascada de stops, un libro fino. GEX no se lleva el crédito de cada tendencia.

La peor lectura es usar el régimen de ayer como la personalidad de hoy. El OI rueda. 0DTE muere al cierre. Un vencimiento mensual se lleva un montón. La mañana puede ser long gamma en mensuales y short gamma en la tira del mismo día. Si dejaste “todas” los vencimientos puesto, mezclaste los partes del tiempo. El problema del batido otra vez.

Intradía el régimen puede cambiar sin que nadie “decida.” El spot corre a través del flip. El moneyness se reordena. Un montón 0DTE que era +Gamma a las 10 a.m. es −Gamma a las 2 p.m. porque el mercado caminó a través. Eso no es una filosofía nueva. Es la misma pila, nueva ubicación. Si nombraste el día “gamma positiva” en la apertura y te niegas a mirar otra vez, estás leyendo un tuit de la mañana, no un gráfico.

Índice versus nombre suelto también importa aquí. SPY puede imprimir un flip limpio y una separación cian/rojo limpia. Un nombre fino puede imprimir una barra roja que son tres mil contratos y una brisa. Mismas palabras. Animal distinto. Gamma negativa en NVDA no es gamma negativa en SPX. Igual mostramos las dos. No importes una personalidad de índice a una acción suelta porque los colores coinciden.

Lo que la gamma positiva y la negativa no son

No son alcista y bajista. Long gamma puede sentarse a través de un grind al alza si el amortiguador está vendiendo subidas contra una puja lenta. Short gamma puede hacer melt-up. El signo va de *dirección de la cobertura relativa al último tick*, no del destino de la semana.

No son una señal de trading. “Gamma positiva así que fadea” y “gamma negativa así que persigue” es cómo la gente le dona dinero a la cinta. El gráfico te dice cómo *podría* inclinarse la cobertura. No te dice que pulses comprar.

No son max pain. Max pain es un juguete de vencimiento. El régimen es un juguete de GEX. Cajones distintos.

No son prueba de que los dealers estén de verdad long o short. El modelo infiere. Fondos de covered-call, notas estructuradas, shorts de clientes — la inferencia puede ir al revés. Cuando la cinta se niega a ponerse pegajosa en una pila “positiva”, créete la cinta. El mapa estaba mal, o la mezcla de vencimientos estaba mal, o algo más era más ruidoso que la gamma.

No son lo mismo que el open interest. Puedes tener OI enorme y seguir en un barrio de gamma quieta. Puedes tener una barra violenta de gamma negativa con OI modesto. Contratos frente a empuje.

Cómo se ve en nuestra pestaña Gamma

Barras cian: +Gamma. Barras rojas: −Gamma. Morado: ABS GEX (qué tan ruidoso, ignorando el signo). Max +Gamma y Max −Gamma son los dos strikes con signo más ruidosos. Gamma flip es el cruce por cero. ABS GEX a menudo hará pico cerca de uno de esos, pero puede hacer pico en un strike mixto que es denso sin ganar el concurso de signo.

Toca una fila. El texto de ayuda de Max +Gamma habla de pinning o de frenar. El texto de ayuda de Max −Gamma habla de aceleración. Esas son las historias habituales. No son órdenes.

Elige vencimientos antes de nombrar el régimen. Una vista solo 0DTE puede estar gritando short gamma mientras la pila mensual está long. “El mercado está en gamma negativa” está incompleto hasta que digas *qué mezcla*.

Los invitados ven un snapshot con retraso. Una cuenta gratuita guarda un diario y un informe completo. Pro es tickers ilimitados, no un régimen secreto. Los nombres sueltos son más ruidosos que SPY o SPX. Un print de “gamma negativa” en un nombre fino pueden ser tres market makers y una brisa. No lo leas como un índice.

Un modo corto de usar los dos regímenes sin playbook

1. Spot frente al gamma flip — qué parte del tiempo.
2. Dónde se sientan Max +Gamma y Max −Gamma respecto al spot.
3. Si esa pila es 0DTE, semanales, mensuales, o un batido.
4. Y paro. Pegajoso frente a runaway es una tendencia, no una entrada.

Si esas cuatro son aburridas, bien. Lo aburrido es el punto. Querías un mapa. Tienes un mapa.

También en esta serie: qué es GEX, gamma flip y muros, cómo leer un gráfico GEX, gamma 0DTE.

Preguntas frecuentes

¿Qué es la gamma positiva?

Un régimen donde el modelo dice que los dealers están netos long gamma. La cobertura tiende a comprar caídas y vender subidas, lo que puede frenar un movimiento y poner la cinta pegajosa. No es alcista y no es una operación.

¿Qué es la gamma negativa?

Un régimen donde el modelo dice que los dealers están netos short gamma. La cobertura tiende a vender debilidad y comprar fuerza, lo que puede amplificar movimientos. No es bajista. Un squeeze puede correr en los dos sentidos.

¿Cuál es la diferencia entre long gamma y short gamma?

Long gamma (positiva) significa que la cobertura se inclina contra el último tick. Short gamma (negativa) significa que la cobertura se inclina con él. En un gráfico GEX eso es +Gamma frente a −Gamma, partidos por el gamma flip.

¿El gamma flip es una señal de compra o venta?

No. Cruzar el gamma flip significa que la línea de régimen del modelo se movió respecto al spot. El precio a menudo reacciona. A menudo no. Es un frente, no un buy stop.

¿Por qué la gamma negativa no siempre significa un crash?

La cobertura short-gamma compra subidas igual que vende caídas. Amplificación no es dirección. Los titulares y un libro fino también pueden dominar lo que diga la pila de GEX.

¿Puedo ver gamma positiva y negativa sin pagar?

Sí. Barras cian y rojas, Max +Gamma, Max −Gamma y el gamma flip están en la pestaña Gamma pública. El snapshot va con retraso. Pro es tickers ilimitados, no un régimen cerrado.

Solo con fines educativos. No es asesoramiento de inversión, financiero, legal o fiscal, ni una recomendación de comprar, vender o mantener nada. Las opciones pueden irse a cero. No copie operaciones de un gráfico.

Éducation options

Gamma positive vs gamma négative

Gamma positive et gamma négative sont les deux bulletins météo d’un graphique GEX. Les gens les disent comme des noms d’équipes. Ce ne sont pas des équipes. C’est un pari sur de quel côté penche la couverture d’un dealer quand le prix tick.

Si les dealers sont long gamma — régime de gamma positive — la couverture tend à acheter les creux et vendre les accélérations pour rester delta-neutre. Ça peut ralentir un mouvement. La bande devient collante. Chop. Les histoires de range ont une meilleure chance tant que l’hypothèse tient.

Si les dealers sont short gamma — régime de gamma négative — la couverture tend à vendre la faiblesse et acheter la force. Le flux penche avec le mouvement. Les mouvements peuvent aller plus loin qu’ils « devraient ». Une cassure peut accélérer au lieu d’inverser.

Est-ce toujours vrai ? Non. Vous ne voyez jamais le desk. Noms fins, événements, overwriting, un book calme — le modèle se trompe beaucoup d’après-midis. Traitez-le comme une carte météo, pas comme un GPS.

Si vous voulez l’image en direct, ouvrez Gamma. Cette page, ce sont les deux régimes. La ligne qui les sépare est le gamma flip.

Ce que « long gamma » veut dire vraiment

La gamma, c’est à quelle vitesse le delta change quand le sous-jacent bouge. Si vous êtes long d’une option, vous êtes long gamma (vanilla simple, pas d’extras). Si vous êtes short d’une option, vous êtes short gamma.

Les teneurs de marché vendent beaucoup des calls et puts que vous voyez sur SPY, QQQ, NVDA. Dans le modèle standard, ils sont nets short de ces options, donc nets short gamma une bonne partie du temps — jusqu’à ce qu’ils ne le soient plus. Les clients peuvent aussi être nets short : covered calls, ETF d’overwriting de calls, vente de vol. Alors les dealers peuvent se retrouver long gamma. Le graphique ne les interviewe pas. Il infère depuis l’open interest listé et un pari sur qui est de quel côté.

Quand le modèle dit que les dealers sont long gamma sur un strike, la couverture pour rester delta-neutre ressemble à ça : le prix baisse, le delta du book long-gamma tombe, ils achètent le sous-jacent pour rattraper. Le prix accélère, le delta monte, ils vendent. Acheter le creux, vendre l’accélération. De l’extérieur, ça ressemble à un amortisseur.

C’est pour ça qu’une barre +Gamma grasse (cyan sur notre graphique) se surnomme collante. Max +Gamma est le strike où cet amortisseur est le plus bruyant. Dans une bande de gamma positive, le call wall et le put wall ont une meilleure chance de se comporter comme un range, parce que la couverture combat le mouvement.

« Meilleure chance » fait beaucoup de travail dans cette phrase. Les amortisseurs lâchent. Les titres existent. Le 0DTE peut noyer un amortisseur mensuel avant le déjeuner.

Ce que « short gamma » veut dire vraiment

Short gamma, c’est l’amortisseur à l’envers.

Le prix baisse. Le delta du book short-gamma devient plus short. Pour rattraper, ils vendent plus de sous-jacent. Le prix accélère. Le delta devient plus long. Ils achètent. Vendre la faiblesse, acheter la force. De l’extérieur, ça ressemble à quelqu’un qui nourrit le mouvement.

C’est pour ça qu’une barre −Gamma grasse (rouge sur notre graphique) se surnomme du carburant. Max −Gamma est le strike où ce carburant est le plus bruyant. Sous le gamma flip, les murs se percent plus facilement. Une cassure peut accélérer. Les gens disent « squeeze de gamma négative ». Parfois la bande ressemble à ça. Parfois c’est juste un mardi fin.

Short gamma n’est pas « bearish ». La couverture achète aussi les accélérations. La gamma négative peut être une machine à melt-up aussi facilement qu’un flush. Le régime, c’est l’*amplification*, pas la direction. Si vous entendez « on est en gamma négative donc ça doit dumper », c’est un camp, pas un modèle.

Le gamma flip est la ligne de régime

Le gamma flip — aussi zero-gamma level, gamma pivot, ZGL — est là où le GEX net croise zéro. Au-dessus, le profil empilé est net positif. En dessous, net négatif. C’est le dessin.

Sur une vraie chaîne, le flip est un strike (ou un prix entre strikes) qui bouge quand vous changez les échéances, quand l’OI change, quand le spot court et que le moneyness mélange à nouveau le tas. Ce n’est pas un buy stop. Le traverser ne veut pas dire passer long ou short. Ça veut dire que la ligne de régime du modèle a bougé par rapport au spot.

Parfois le flip reste au-dessus du marché toute la journée et personne n’en a rien à faire. Parfois le spot le hache et le graphique ressemble à un mixeur. La ligne est un front. On ne pose pas d’ordre sur un front froid.

Je regarde le spot versus le flip d’abord, avant de raconter une histoire de mur. Si vous sautez ça, un call wall qui « échoue » c’est juste vous qui appliquez une histoire de gamma positive à une bande de gamma négative. Cet ordre est aussi comment je lis le graphique GEX.

Positif versus négatif n’est pas seulement un régime global. Des strikes individuels impriment du +Gamma et du −Gamma sur le même profil. Vous pouvez être net positif au global et quand même avoir une barre rouge vicieuse sous le marché. Météo globale, orages locaux. Les deux sont sur le graphique. Ne les aplatissez pas en un seul adjectif pour toute la journée.

À quoi la bande peut ressembler — et ce que ça ne prouve pas

Un après-midi de gamma positive, le chemin a souvent l’air du travail : sondes au call wall, sondes au put wall, beaucoup de temps au milieu. Les gens disent pinned. Le pinning est un mot d’échéance. Ne le volez pas pour 11 h sauf si vous regardez du 0DTE. Collant suffit.

Un après-midi de gamma négative, le chemin peut avoir l’air injuste. Un niveau qui « devrait » tenir ne tient pas. Un squeeze court plus loin que les trois derniers jours. Ça peut être du flux de couverture. Ça peut aussi être un titre, une cascade de stops, un book fin. Le GEX n’a pas le droit de s’attribuer chaque tendance.

La pire lecture, c’est d’utiliser le régime d’hier comme la personnalité d’aujourd’hui. L’OI roll. Le 0DTE meurt à la clôture. Une échéance mensuelle emporte un tas avec elle. Le matin peut être long gamma sur les mensuels et short gamma sur la bande du jour même. Si vous avez laissé « toutes » les échéances, vous avez mélangé les bulletins météo. Encore le problème du smoothie.

En intraday, le régime peut changer sans que personne « décide ». Le spot traverse le flip. Le moneyness se mélange à nouveau. Un tas 0DTE qui était +Gamma à 10 h est −Gamma à 14 h parce que le marché a marché à travers. Ce n’est pas une nouvelle philosophie. C’est le même tas, nouvel emplacement. Si vous avez nommé la journée « gamma positive » à l’ouverture et que vous refusez de regarder à nouveau, vous lisez un tweet du matin, pas un graphique.

Indice versus nom isolé compte ici aussi. SPY peut imprimer un flip propre et une scission cyan/rouge propre. Un nom fin peut imprimer une barre rouge de trois mille contrats et une brise. Mêmes mots. Animal différent. Gamma négative sur NVDA n’est pas gamma négative sur SPX. On montre les deux quand même. N’importez pas une personnalité d’indice sur une action isolée parce que les couleurs collent.

Ce que gamma positive et gamma négative ne sont pas

Ce n’est pas bullish et bearish. Long gamma peut traverser un grind up si l’amortisseur vend les accélérations dans une enchère lente. Short gamma peut melt-up. Le signe, c’est la *direction de la couverture par rapport au dernier tick*, pas la destination de la semaine.

Ce n’est pas un signal de trading. « Gamma positive donc fadez » et « gamma négative donc chassez » c’est comme ça qu’on offre de l’argent au carnet. Le graphique dit comment la couverture *peut* pencher. Il ne dit pas de cliquer sur acheter.

Ce n’est pas le max pain. Le max pain est un jouet d’échéance. Le régime est un jouet GEX. Tiroirs différents.

Ce n’est pas la preuve que les dealers sont vraiment long ou short. Le modèle infère. Fonds de covered calls, notes structurées, shorts clients — l’inférence peut être à l’envers. Quand la bande refuse d’être collante dans un tas « positif », croyez la bande. La carte avait tort, ou le mix d’échéances avait tort, ou autre chose était plus bruyant que la gamma.

Ce n’est pas la même chose que l’open interest. Vous pouvez avoir un OI énorme et quand même être dans un quartier de gamma calme. Vous pouvez avoir une barre de gamma négative violente sur un OI modeste. Contrats versus poussée.

Comment ça se présente sur notre onglet Gamma

Barres cyan : +Gamma. Barres rouges : −Gamma. Violet : ABS GEX (à quel point c’est bruyant, en ignorant le signe). Max +Gamma et Max −Gamma sont les deux strikes signés les plus bruyants. Gamma flip est le croisement de zéro. L’ABS GEX picera souvent près de l’un d’eux, mais il peut picer sur un strike mixte dense sans gagner le concours de signe.

Touchez une ligne. Le texte d’aide de Max +Gamma parle de pinning ou de ralentissement. Le texte d’aide de Max −Gamma parle d’accélération. Ce sont les histoires habituelles. Ce ne sont pas des ordres.

Choisissez les échéances avant de nommer le régime. Une vue 0DTE seule peut hurler short gamma pendant que le tas mensuel est long. « Le marché est en gamma négative » est incomplet tant que vous n’avez pas dit *quel mix*.

Les invités voient un snapshot retardé. Un compte gratuit garde un journal et un rapport complet. Pro, c’est des tickers illimités, pas un régime secret. Les noms isolés sont plus bruyants que SPY ou SPX. Un print « gamma négative » sur un nom fin peut être trois teneurs de marché et une brise. Ne le lisez pas comme un indice.

Une façon courte d’utiliser les deux régimes sans playbook

1. Spot versus le gamma flip — quel bulletin météo.
2. Où Max +Gamma et Max −Gamma s’assoient par rapport au spot.
3. Si ce tas est du 0DTE, des hebdos, des mensuels, ou un smoothie.
4. Puis arrêtez. Collant versus runaway est une tendance, pas une entrée.

Si ces quatre points sont ennuyeux, tant mieux. L’ennui est le but. Vous vouliez une carte. Vous avez une carte.

Aussi dans cette série : ce qu’est le GEX, gamma flip et walls, comment lire un graphique GEX, gamma 0DTE.

FAQ

Qu’est-ce que la gamma positive ?

Un régime où le modèle dit que les dealers sont nets long gamma. La couverture tend à acheter les creux et vendre les accélérations, ce qui peut ralentir un mouvement et rendre la bande collante. Ce n’est pas bullish et ce n’est pas un trade.

Qu’est-ce que la gamma négative ?

Un régime où le modèle dit que les dealers sont nets short gamma. La couverture tend à vendre la faiblesse et acheter la force, ce qui peut amplifier les mouvements. Ce n’est pas bearish. Un squeeze peut courir dans les deux sens.

Quelle est la différence entre long gamma et short gamma ?

Long gamma (positif) veut dire que la couverture penche contre le dernier tick. Short gamma (négatif) veut dire que la couverture penche avec. Sur un graphique GEX, c’est +Gamma versus −Gamma, séparé par le gamma flip.

Le gamma flip est-il un signal d’achat ou de vente ?

Non. Traverser le gamma flip veut dire que la ligne de régime du modèle a bougé par rapport au spot. Le prix réagit souvent. Souvent non. C’est un front, pas un buy stop.

Pourquoi la gamma négative ne veut-elle pas toujours dire un krach ?

La couverture short-gamma achète les accélérations autant qu’elle vend les creux. L’amplification n’est pas la direction. Les titres et un book fin peuvent aussi dominer ce que dit le tas GEX.

Puis-je voir gamma positive et gamma négative sans payer ?

Oui. Barres cyan et rouges, Max +Gamma, Max −Gamma, et le gamma flip sont sur l’onglet Gamma public. Le snapshot est retardé. Pro, c’est des tickers illimités, pas un régime verrouillé.

À titre éducatif uniquement. Ce n’est pas un conseil en investissement, financier, juridique ou fiscal, ni une recommandation d’acheter, vendre ou conserver quoi que ce soit. Les options peuvent aller à zéro. Ne copiez pas des opérations sur un graphique.

Options-Wissen

Positives vs negatives Gamma

Positives Gamma und negatives Gamma sind die zwei Wetterberichte auf einem GEX-Chart. Leute sagen sie wie Teamnamen. Sie sind keine Teams. Sie sind eine Vermutung, in welche Richtung der Hedge eines Dealers neigt, wenn der Preis tickt.

Wenn Dealer long Gamma sind — Positive-Gamma-Regime — neigt der Hedge dazu, Dips zu kaufen und Rips zu verkaufen, um delta-neutral zu bleiben. Das kann eine Bewegung abbremsen. Das Tape wird klebrig. Chop. Range-Geschichten haben eine bessere Chance, solange die Annahme hält.

Wenn Dealer short Gamma sind — Negative-Gamma-Regime — neigt der Hedge dazu, Schwäche zu verkaufen und Stärke zu kaufen. Flow neigt mit der Bewegung. Moves können weiter laufen, als sie „sollten“. Ein Break kann beschleunigen statt umkehren.

Stimmt das immer? Nein. Sie sehen nie den Desk. Dünne Namen, Events, Overwriting, ein ruhiges Buch — das Modell liegt an vielen Nachmittagen falsch. Behandeln Sie es wie eine Wetterkarte, nicht wie ein GPS.

Wenn Sie das Live-Bild wollen, öffnen Sie Gamma. Diese Seite sind die zwei Regime. Die Linie, die sie trennt, ist der Gamma flip.

Was „long Gamma“ tatsächlich bedeutet

Gamma ist, wie schnell Delta sich ändert, wenn der Underlying läuft. Wenn Sie eine Option long sind, sind Sie long Gamma (plain Vanilla, keine Extras). Wenn Sie eine Option short sind, sind Sie short Gamma.

Market Maker verkaufen viele der Calls und Puts, die Sie auf SPY, QQQ, NVDA sehen. Im Standardmodell sind sie netto short dieser Optionen, also netto short Gamma einen Großteil der Zeit — bis sie es nicht mehr sind. Kunden können auch netto short sein: Covered Calls, Call-Overwriting-ETFs, Vol Selling. Dann können Dealer long Gamma enden. Der Chart interviewt sie nicht. Er schließt aus gelistetem Open Interest und einer Vermutung, wer auf welcher Seite sitzt.

Wenn das Modell sagt, Dealer sind an einem Strike long Gamma, sieht der Hedge, um delta-neutral zu bleiben, so aus: Preis fällt, Delta des Long-Gamma-Buchs fällt, sie kaufen den Underlying, um aufzuholen. Preis reißt, Delta steigt, sie verkaufen. Dip kaufen, Rip verkaufen. Von außen sieht das aus wie ein Stoßdämpfer.

Deshalb bekommt ein fetter +Gamma-Balken (Cyan auf unserem Chart) den Spitznamen klebrig. Max +Gamma ist der Strike, an dem dieser Dämpfer am lautesten ist. In einem Positive-Gamma-Tape haben Call wall und Put wall eine bessere Chance, sich wie eine Range zu verhalten, weil der Hedge gegen die Bewegung arbeitet.

„Bessere Chance“ leistet in diesem Satz viel Arbeit. Dämpfer versagen. Headlines existieren. 0DTE kann einen Monats-Dämpfer bis zum Mittag überwältigen.

Was „short Gamma“ tatsächlich bedeutet

Short Gamma ist der Stoßdämpfer rückwärts laufen gelassen.

Preis fällt. Das Delta des Short-Gamma-Buchs wird kürzer. Um aufzuholen, verkaufen sie mehr Underlying. Preis reißt. Delta wird länger. Sie kaufen. Schwäche verkaufen, Stärke kaufen. Von außen sieht das aus, als würde jemand die Bewegung füttern.

Deshalb bekommt ein fetter −Gamma-Balken (Rot auf unserem Chart) den Spitznamen Treibstoff. Max −Gamma ist der Strike, an dem dieser Treibstoff am lautesten ist. Unter dem Gamma Flip sind Walls leichter zu durchstoßen. Ein Break kann beschleunigen. Leute sagen „Negative-Gamma-Squeezes“. Manchmal sieht das Tape so aus. Manchmal ist es nur ein dünner Dienstag.

Short Gamma ist nicht „bearish“. Der Hedge kauft Rips auch. Negatives Gamma kann genauso gut eine Melt-up-Maschine sein wie ein Flush. Das Regime geht um *Verstärkung*, nicht um Richtung. Wenn Sie hören „wir sind in negativem Gamma, also muss es dumpfen“, ist das ein Lager, kein Modell.

Der Gamma Flip ist die Regime-Linie

Der Gamma flip — auch Zero-Gamma-Level, Gamma Pivot, ZGL — ist dort, wo Netto-GEX durch null geht. Darüber ist das gestapelte Profil netto positiv. Darunter netto negativ. Das ist der Cartoon.

Auf einer echten Chain ist der Flip ein Strike (oder ein Preis zwischen Strikes), der sich bewegt, wenn Sie Expiries ändern, wenn OI sich ändert, wenn Spot läuft und Moneyness den Stapel umschichtet. Es ist kein Buy-Stop. Ihn zu kreuzen heißt nicht long oder short gehen. Es heißt, die Regime-Linie des Modells hat sich relativ zu Spot bewegt.

Manchmal sitzt der Flip den ganzen Tag über dem Markt und es interessiert niemanden. Manchmal häckselt Spot darüber und der Chart sieht aus wie ein Mixer. Die Linie ist eine Wetterfront. Sie legen keine Order auf eine Kaltfront.

Ich schaue Spot versus Flip zuerst an, bevor ich eine Wall-Geschichte erzähle. Wenn Sie das überspringen, ist eine Call Wall, die „versagt“, nur eine Positive-Gamma-Geschichte auf einem Negative-Gamma-Tape. Diese Reihenfolge ist auch, wie ich den GEX-Chart lese.

Positiv versus negativ ist nicht nur ein globales Regime. Einzelne Strikes drucken +Gamma und −Gamma auf demselben Profil. Sie können insgesamt netto positiv sein und trotzdem einen bösen roten Balken unter dem Markt haben. Globales Wetter, lokale Stürme. Beides steht auf dem Chart. Flatten Sie sie nicht zu einem Adjektiv für den ganzen Tag.

Wie das Tape aussehen kann — und was es nicht beweist

An einem Positive-Gamma-Nachmittag sieht der Pfad oft nach Arbeit aus: Sonden an der Call Wall, Sonden an der Put Wall, viel Zeit in der Mitte. Leute nennen das pinned. Pinning ist ein Wort vom Verfall. Klauen Sie es nicht für 11 Uhr, außer Sie schauen auf 0DTE. Klebrig reicht.

An einem Negative-Gamma-Nachmittag kann der Pfad unfair aussehen. Ein Level, das „halten sollte“, hält nicht. Ein Squeeze läuft weiter als die letzten drei Tage. Das kann Hedge-Flow sein. Es kann auch eine Headline sein, eine Stop-Kaskade, ein dünnes Buch. GEX darf sich nicht jeden Trend auf die Fahne schreiben.

Die schlechteste Lesart ist, das Regime von gestern als Persönlichkeit von heute zu nehmen. OI rollt. 0DTE stirbt zum Close. Ein Monatsverfall nimmt einen Haufen mit. Der Morgen kann long Gamma auf Monthlies und short Gamma auf dem Same-Day-Strip sein. Wenn Sie „alle“ Expiries anlassen, haben Sie die Wetterberichte gemischt. Wieder das Smoothie-Problem.

Intraday kann sich das Regime ändern, ohne dass jemand „entscheidet“. Spot läuft durch den Flip. Moneyness schichtet um. Ein 0DTE-Haufen, der um 10 Uhr +Gamma war, ist um 14 Uhr −Gamma, weil der Markt hindurchgelaufen ist. Das ist keine neue Philosophie. Das ist derselbe Stapel, neuer Ort. Wenn Sie den Tag zum Open „positives Gamma“ genannt haben und sich weigern, nochmal hinzuschauen, lesen Sie einen Morgen-Tweet, nicht einen Chart.

Index versus Einzeltitel zählt hier auch. SPY kann einen sauberen Flip und eine saubere Cyan/Rot-Trennung drucken. Ein dünner Name kann einen roten Balken drucken, der dreitausend Kontrakte und eine Brise ist. Dieselben Wörter. Anderes Tier. Negatives Gamma auf NVDA ist nicht negatives Gamma auf SPX. Wir zeigen trotzdem beides. Importieren Sie keine Index-Persönlichkeit auf eine Einzelaktie, nur weil die Farben passen.

Was positives und negatives Gamma nicht sind

Sie sind nicht bullish und bearish. Long Gamma kann durch einen Grind nach oben sitzen, wenn der Dämpfer Rips in ein langsames Bid verkauft. Short Gamma kann melt-up. Das Vorzeichen geht um Hedge-*Richtung relativ zum letzten Tick*, nicht um das Ziel der Woche.

Sie sind kein Trading-Signal. „Positives Gamma, also fade“ und „negatives Gamma, also chase“ — so spenden Leute Geld an das Tape. Der Chart sagt, wie der Hedge *neigen könnte*. Er sagt nicht, auf Kaufen zu klicken.

Sie sind nicht Max Pain. Max Pain ist ein Verfall-Spielzeug. Regime ist ein GEX-Spielzeug. Verschiedene Schubladen.

Sie sind kein Beweis, dass Dealer tatsächlich long oder short sind. Das Modell schließt. Covered-Call-Fonds, Structured Notes, Customer Shorts — der Schluss kann rückwärts sein. Wenn das Tape sich weigert, in einem „positiven“ Stapel klebrig zu wirken, glauben Sie dem Tape. Die Karte war falsch, oder der Mix der Expiries war falsch, oder etwas anderes war lauter als Gamma.

Sie sind nicht dasselbe wie Open Interest. Sie können riesiges OI haben und trotzdem in einer ruhigen Gamma-Nachbarschaft sein. Sie können einen heftigen Negative-Gamma-Balken auf bescheidenem OI haben. Kontrakte versus Schub.

Wie das auf unserem Gamma-Tab aussieht

Cyan-Balken: +Gamma. Rote Balken: −Gamma. Violett: ABS GEX (wie laut, Vorzeichen ignoriert). Max +Gamma und Max −Gamma sind die zwei lautesten vorzeichenbehafteten Strikes. Gamma flip ist der Null-Durchgang. ABS GEX peakt oft nahe einem davon, kann aber auf einem gemischten Strike peaken, der dicht ist, ohne den Vorzeichen-Wettbewerb zu gewinnen.

Tippen Sie eine Zeile. Der Hilfetext bei Max +Gamma spricht von Pinning oder Abbremsen. Der Hilfetext bei Max −Gamma spricht von Beschleunigung. Das sind die üblichen Geschichten. Das sind keine Orders.

Wählen Sie Expiries, bevor Sie das Regime benennen. Eine 0DTE-only-Ansicht kann short Gamma schreien, während der Monats-Stapel long ist. „Der Markt ist in negativem Gamma“ ist unvollständig, bis Sie sagen, *welchen Mix*.

Gäste bekommen einen verzögerten Snapshot. Ein kostenloses Konto behält ein Journal und einen vollständigen Report. Pro sind unbegrenzte Ticker, kein geheimes Regime. Einzeltitel sind rauschiger als SPY oder SPX. Ein „negatives Gamma“-Print auf einem dünnen Namen können drei Market Maker und eine Brise sein. Lesen Sie es nicht wie einen Index.

Eine kurze Art, die zwei Regime ohne Playbook zu nutzen

1. Spot versus Gamma Flip — welcher Wetterbericht.
2. Wo Max +Gamma und Max −Gamma relativ zu Spot sitzen.
3. Ob dieser Stapel 0DTE, Weeklies, Monthlies oder ein Smoothie ist.
4. Dann aufhören. Klebrig versus Runaway ist eine Tendenz, kein Entry.

Wenn diese vier langweilig sind, gut. Langweilig ist der Punkt. Sie wollten eine Karte. Sie haben eine Karte.

Auch in dieser Reihe: was GEX ist, Gamma flip und Walls, GEX-Chart lesen, 0DTE-Gamma.

FAQ

Was ist positives Gamma?

Ein Regime, in dem das Modell sagt, Dealer sind netto long Gamma. Der Hedge neigt dazu, Dips zu kaufen und Rips zu verkaufen, was eine Bewegung abbremsen und das Tape klebrig machen kann. Es ist nicht bullish und kein Trade.

Was ist negatives Gamma?

Ein Regime, in dem das Modell sagt, Dealer sind netto short Gamma. Der Hedge neigt dazu, Schwäche zu verkaufen und Stärke zu kaufen, was Moves verstärken kann. Es ist nicht bearish. Ein Squeeze kann in beide Richtungen laufen.

Was ist der Unterschied zwischen long Gamma und short Gamma?

Long Gamma (positiv) heißt, der Hedge neigt gegen den letzten Tick. Short Gamma (negativ) heißt, der Hedge neigt mit. Auf einem GEX-Chart ist das +Gamma versus −Gamma, getrennt durch den Gamma Flip.

Ist der Gamma Flip ein Kauf- oder Verkaufssignal?

Nein. Den Gamma Flip zu kreuzen heißt, die Regime-Linie des Modells hat sich relativ zu Spot bewegt. Der Preis reagiert oft. Oft nicht. Es ist eine Wetterfront, kein Buy-Stop.

Warum heißt negatives Gamma nicht immer Crash?

Short-Gamma-Hedging kauft Rips ebenso, wie es Dips verkauft. Verstärkung ist nicht Richtung. Headlines und ein dünnes Buch können auch dominieren, was der GEX-Stapel sagt.

Kann ich positives und negatives Gamma ohne Bezahlung sehen?

Ja. Cyan- und rote Balken, Max +Gamma, Max −Gamma und der Gamma Flip sind auf dem öffentlichen Gamma-Tab. Der Snapshot ist verzögert. Pro sind unbegrenzte Ticker, kein abgeschlossenes Regime.

Nur zu Bildungszwecken. Keine Anlage-, Finanz-, Rechts- oder Steuerberatung und keine Empfehlung, etwas zu kaufen, zu verkaufen oder zu halten. Optionen können auf null gehen. Kopieren Sie keine Trades von einem Chart.

Опционы простым языком

Положительная и отрицательная гамма

Положительная гамма и отрицательная гамма — два прогноза погоды на графике GEX. Люди говорят их как названия команд. Это не команды. Это догадка, куда клонится хедж дилера, когда цена тикает.

Если дилеры в лонг-гамме — режим плюс-гаммы — хедж обычно покупает просадки и продаёт выносы, чтобы остаться дельта-нейтральным. Это может тормозить ход. Лента становится липкой. Пила. Истории про диапазон имеют больше шансов, пока допущение держится.

Если дилеры в шорт-гамме — режим минус-гаммы — хедж обычно продаёт слабость и покупает силу. Поток клонится вместе с ходом. Движения могут уехать дальше, чем «должны». Пробой может ускориться, а не развернуться.

Всегда так? Нет. Стол вы никогда не видите. Тонкие имена, события, оверрайтинг, тихая книга — модель врёт много полдней. Карта погоды, не GPS.

Если нужна живая картинка, откройте Gamma. Эта страница — два режима. Линия, которая их режет, — gamma flip.

Что на самом деле значит «лонг-гамма»

Гамма — как быстро меняется дельта, когда двигается базовый. Если вы в лонге опциона, вы в лонг-гамме (ваниль, без наворотов). Если в шорте опциона — в шорт-гамме.

Маркет-мейкеры продают кучу коллов и путов, которые вы видите на SPY, QQQ, NVDA. В стандартной модели они в нетто-шорте этих опционов, значит в нетто-шорт-гамме большую часть времени — пока не наоборот. Клиенты тоже могут быть в нетто-шорте: покрытые коллы, ETF с оверрайтингом коллов, продажа волы. Тогда дилеры могут оказаться в лонг-гамме. График их не интервьюирует. Он выводит из биржевого open interest и догадки, кто на какой стороне.

Когда модель говорит, что дилеры в лонг-гамме на страйке, хедж, чтобы остаться дельта-нейтральным, выглядит так: цена падает, дельта лонг-гамма книги падает, они покупают базовый, чтобы догнать. Цена выносит, дельта растёт, они продают. Покупай просадку, продавай вынос. Снаружи это выглядит как амортизатор.

Поэтому жирную палку +Gamma (голубая на нашем графике) кличут липкой. Max +Gamma — страйк, где этот амортизатор громче всего. На ленте с плюс-гаммой call wall и put wall имеют больше шансов вести себя как диапазон, потому что хедж борется с ходом.

«Больше шансов» в этом предложении тащит много работы. Амортизаторы ломаются. Заголовки бывают. 0DTE может к обеду задавить месячный амортизатор.

Что на самом деле значит «шорт-гамма»

Шорт-гамма — тот же амортизатор задом наперёд.

Цена падает. Дельта шорт-гамма книги становится ещё короче. Чтобы догнать, они продают ещё базового. Цена выносит. Дельта становится более длинной. Они покупают. Продавай слабость, покупай силу. Снаружи это выглядит, будто кто-то кормит ход.

Поэтому жирную палку −Gamma (красная на нашем графике) кличут топливом. Max −Gamma — страйк, где это топливо громче всего. Ниже gamma flip стены пробиваются легче. Пробой может ускориться. Люди говорят «сквиз отрицательной гаммы». Иногда лента так выглядит. Иногда это просто тонкий вторник.

Шорт-гамма — не «медвежья». Хедж покупает и выносы. Отрицательная гамма может быть машиной мелт-апа так же легко, как сливом. Режим про *усиление*, не про направление. Если слышите «мы в отрицательной гамме, значит должно слить» — это лагерь, не модель.

Gamma flip — линия режима

Gamma flip — ещё zero-gamma level, gamma pivot, ZGL — это где чистый GEX пересекает ноль. Выше сложенный профиль в нетто-плюсе. Ниже — в нетто-минусе. Мультфильм.

На живой цепочке флип — страйк (или цена между страйками), который двигается, когда меняете экспирации, когда меняется OI, когда спот бежит и монежность перетасовывает стопку. Это не buy stop. Пересечение не значит идти в лонг или в шорт. Значит, линия режима модели сдвинулась относительно спота.

Иногда флип весь день висит выше рынка, и всем плевать. Иногда спот пилит его, и график как блендер. Линия — атмосферный фронт. На холодный фронт заявку не ставят.

Я смотрю спот против флипа первым, прежде чем рассказывать историю про стены. Пропустите — и «сломанный» call wall будет просто историей про плюс-гамму на ленте с минус-гаммой. Этот порядок ещё и то, как я читаю график GEX.

Плюс против минуса — не только глобальный режим. Отдельные страйки печатают +Gamma и −Gamma на одном профиле. Можно быть в нетто-плюсе в целом и всё равно иметь злую красную палку под рынком. Глобальная погода, локальные штормы. Оба на графике. Не сплющивайте их в одно прилагательное на весь день.

Как может выглядеть лента — и чего это не доказывает

В полдень плюс-гаммы путь часто выглядит как работа: тычки в call wall, тычки в put wall, много времени посередине. Люди зовут это пином. Пин — слово с экспирации. Не воруйте его на 11 утра, если не смотрите на 0DTE. «Липко» достаточно.

В полдень минус-гаммы путь может выглядеть нечестно. Уровень, который «должен» держать, не держит. Сквиз уезжает дальше, чем последние три дня. Это может быть хеджевый поток. Это может быть заголовок, каскад стопов, тонкая книга. GEX не имеет права брать кредит за каждый тренд.

Худшее чтение — вчерашний режим как сегодняшняя личность. OI роллится. 0DTE умирает на закрытии. Месячная экспирация уносит кучу с собой. Утро может быть лонг-гаммой на месячных и шорт-гаммой на полоске того же дня. Если оставить «все» экспирации, вы смешали прогнозы погоды. Снова проблема смузи.

Внутри дня режим может смениться без того, чтобы кто-то «решил». Спот пробегает через флип. Монежность перетасовывается. Куча 0DTE, которая была +Gamma в 10 утра, в 14:00 уже −Gamma, потому что рынок через неё прошёл. Это не новая философия. Это та же стопка, новое место. Если назвали день «плюс-гамма» на открытии и отказываетесь смотреть снова, вы читаете утренний твит, не график.

Индекс против одиночного имени здесь тоже важен. SPY может напечатать чистый флип и чистое голубое/красное разделение. Тонкое имя может напечатать красную палку в три тысячи контрактов и ветерок. Те же слова. Другой зверь. Отрицательная гамма на NVDA — не отрицательная гамма на SPX. Мы всё равно показываем оба. Не импортируйте личность индекса на одиночную акцию, потому что цвета совпали.

Чем положительная и отрицательная гамма не являются

Это не бычье и медвежье. Лонг-гамма может сидеть через медленный рост, если амортизатор продаёт выносы в медленный бид. Шорт-гамма может мелт-апить. Знак про *направление хеджа относительно последнего тика*, не про пункт назначения недели.

Это не торговый сигнал. «Плюс-гамма, значит фейдь» и «минус-гамма, значит гонись» — так дарят деньги ленте. График говорит, куда хедж *может* клониться. Он не говорит нажимать «купить».

Это не max pain. Max pain — игрушка про экспирацию. Режим — игрушка GEX. Разные ящики.

Это не доказательство, что дилеры реально в лонге или в шорте. Модель выводит. Фонды покрытых коллов, структурные ноты, клиентские шорты — вывод может быть задом наперёд. Когда лента отказывается быть липкой на «плюсовой» стопке, верьте ленте. Карта врала, или смесь экспираций врала, или что-то ещё было громче гаммы.

Это не то же самое, что open interest. Можно иметь огромный OI и всё равно быть в районе тихой гаммы. Можно иметь злую палку минус-гаммы на скромном OI. Контракты против пинка.

Как это выглядит на нашей вкладке Gamma

Голубые палки: +Gamma. Красные: −Gamma. Фиолетовый: ABS GEX (насколько громко, без знака). Max +Gamma и Max −Gamma — два самых громких страйка со знаком. Gamma flip — пересечение нуля. ABS GEX часто пикует рядом с одним из них, но может пиковать на смешанном страйке, который плотный, не выиграв конкурс знака.

Нажмите строку. Текст помощи на Max +Gamma говорит про пин или торможение. Текст помощи на Max −Gamma — про ускорение. Это обычные истории. Это не заявки.

Выберите экспирации, прежде чем назвать режим. Вид только 0DTE может орать шорт-гамму, пока месячная стопка в лонге. «Рынок в отрицательной гамме» неполно, пока не скажете *какая смесь*.

Гости видят снимок с задержкой. Бесплатный аккаунт хранит журнал и один полный отчёт. Pro — безлимитные тикеры, не секретный режим. Одиночные имена шумнее, чем SPY или SPX. «Отрицательная гамма» на тонком имени может быть тремя маркет-мейкерами и ветерком. Не читайте как индекс.

Короткий способ пользоваться двумя режимами без плейбука

1. Спот против gamma flip — какой прогноз погоды.
2. Где Max +Gamma и Max −Gamma сидят относительно спота.
3. Эта стопка — 0DTE, недельные, месячные или смузи.
4. Дальше стоп. Липкость против разгона — тенденция, не вход.

Если эти четыре скучные — хорошо. Скука и есть смысл. Хотели карту. Получили карту.

Ещё в этой серии: что такое GEX, gamma flip и стены, как читать график GEX, гамма 0DTE.

Вопросы

Что такое положительная гамма?

Режим, в котором модель говорит, что дилеры в нетто-лонг-гамме. Хедж обычно покупает просадки и продаёт выносы, что может тормозить ход и делать ленту липкой. Это не бычье и не сделка.

Что такое отрицательная гамма?

Режим, в котором модель говорит, что дилеры в нетто-шорт-гамме. Хедж обычно продаёт слабость и покупает силу, что может усиливать движения. Это не медвежье. Сквиз может бежать в обе стороны.

В чём разница между лонг-гаммой и шорт-гаммой?

Лонг-гамма (плюс) значит, что хедж клонится против последнего тика. Шорт-гамма (минус) значит, что хедж клонится вместе с ним. На графике GEX это +Gamma против −Gamma, разрезанные gamma flip.

Gamma flip — сигнал на покупку или продажу?

Нет. Пересечение gamma flip значит, что линия режима модели сдвинулась относительно спота. Цена часто реагирует. Часто нет. Это атмосферный фронт, не buy stop.

Почему отрицательная гамма не всегда значит обвал?

Хедж шорт-гаммы покупает выносы так же, как продаёт просадки. Усиление — не направление. Заголовки и тонкая книга тоже могут задавить всё, что говорит стопка GEX.

Можно увидеть положительную и отрицательную гамму без оплаты?

Да. Голубые и красные палки, Max +Gamma, Max −Gamma и gamma flip на публичной вкладке Gamma. Снимок с задержкой. Pro — безлимитные тикеры, не закрытый режим.

Только для обучения. Это не инвестиционная, финансовая, юридическая или налоговая рекомендация и не призыв покупать, продавать или держать что-либо. Опционы могут уйти в ноль. Не копируйте сделки с графика.