Options education

SPX vs SPY options

SPX and SPY point at the same S&P 500 idea. They are not the same paper. People search “SPX vs SPY options” because the chains move together and then assignment, size, and settlement ruin the mash.

SPY is an ETF. Options are American-style. Exercise can deliver 100 shares. Pin risk is live. SPX is an index. Options are European-style and cash-settled. No shares. The in-the-money amount shows up as dollars. That’s the whole fork most traders actually needed.

This dashboard is a ticker box. Type SPY, you get the SPY chain: SPY GEX, SPY smile, SPY walls. Type SPX, you get the index chain. Related weather. Two books. If you want the live picture, open Gamma and type the one you mean. Don’t screenshot a SPY call wall and caption it SPX.

The specs that actually change the map

Settlement. SPY: physical. Short an ITM call into expiry and you can wake up short (or long) 100 shares per contract. SPX: cash. The index doesn’t have shares. The difference is why “pin” on SPY is a stock-loan and delivery story, and on SPX it is a cash mark. Max pain chatter is louder on share-settled names. Still not a law.

Exercise style. SPY can be exercised early. Dividends and deep ITM puts make that less theoretical than people wish. SPX cannot be exercised early. European. The GEX model on both is still “listed OI plus a dealer guess.” Early exercise is one more way the *guess* can be messy on SPY into an ex-div. We don’t pretend the model interviews the OCC.

Size. One SPX contract is roughly ten times the notional of one SPY contract (index level × $100 versus ETF price × 100 shares, and SPY is about 1/10 of the index). Hedging flow that matters at the *index* level often lives in SPX and in ES futures. SPY still has enormous retail and ETF-arb volume. Both can be loud. They are not 1:1 bars on a GEX chart. Translate ~10× if you must. Then read the chain you typed.

0DTE. Both list a same-day expiry every weekday now. On the index, the daily/weekly product you mean is usually SPXW — PM-settled. Classic monthly SPX is the third-Friday AM-settled contract: it stops being a “trade into Friday close” animal. If you say “SPX 0DTE” on a desk, you mean SPXW. What 0DTE is. On our tab, type the root your data vendor uses for the chain you want. Don’t assume SPX and SPXW are the same snapshot.

XSP is mini-SPX: cash, European, about SPY-sized. Thinner. We mention it so you don’t think the universe is two tickers. Liquidity is the catch.

US tax treatment is often cited (Section 1256 versus equity options). That is not advice. Ask a tax person. It does not change the GEX bars.

Two GEX maps, one index

GEX is computed from that chain’s open interest. SPY has its own call wall, put wall, gamma flip, Max OI Call / Put / C+P, Max ±Gamma, ABS GEX. SPX has another set. They can rhyme. They often don’t sit on “the same” strike after you scale by ten.

Dealers hedge SPX with futures (and sometimes SPY). They hedge SPY with shares (and sometimes futures). The *story* is the same Greek. The *plumbing* is not. A SPY pin into a round number can be ETF creation/redemption plus options. An SPX pin is a cash index. Don’t import one folklore onto the other.

0DTE hijacks both charts the same way: isolate today, turn it off, then look at all. Same-day gamma is a magnet that dies at the close. SPY 0DTE volume is huge in *contracts*. SPX 0DTE is huge in *notional*. Screenshots lie about which is “bigger” if you don’t say which units.

Smile: IV by strike, one line per expiry. SPY smirk and SPX smirk are cousins. VIX is built from SPX options, not SPY. What the VIX is. Don’t read a VIX print as “SPY IV.”

QQQ is the Nasdaq cousin, not a third S&P. IWM is small caps. Useful as a reminder that “the market” is not one chain. This article is SPX vs SPY. Stop there.

What this comparison is not

It is not a recommendation to trade either product.

It is not “SPX is smarter.” Institutional flow likes cash-settled size. Retail likes SPY’s fine strikes and tight pennies. Both sentences can be true. Neither is a setup.

It is not a GEX signal. Two maps. You still don’t fade a wall because a thread said the other ticker’s wall.

It is not tax, legal, or assignment advice. Specs exist so you don’t mix the paper. After that, the OCC and your broker’s footnotes own the night.

How this shows up on our Gamma tab

Ticker box. SPY or SPX. Expiry filter. Profile, price overlay, Volatility smile. Seven levels: tap a row. Guests: delayed. Delay on 0DTE still matters. A free account: journal, one full report. Pro: unlimited tickers. None of that merges the two chains into one “S&P GEX.”

If you only ever type SPY, you are not seeing SPX. That’s fine. Just don’t caption it as the index.

A short way to keep them straight without a playbook

1. SPY = ETF, shares, American. SPX = index, cash, European.
2. Size is ~10×. Don’t compare raw GEX bars as if they were the same unit.
3. 0DTE on the index is usually SPXW. Type the chain you mean.
4. Then stop. Read the ticker you actually loaded.

If those four are boring, good. Boring is the point. You wanted the mash. You got two maps.

Also in this series: how to read SPY GEX, what 0DTE is, what GEX is, what the VIX is, volatility smile.

FAQ

What is the difference between SPX and SPY options?

SPY options are on the ETF: American-style, physically settled into 100 shares. SPX options are on the index: European-style, cash-settled, roughly ten times the notional. They track the same market. They are not the same contract.

Is SPX 0DTE the same as SPY 0DTE?

Same idea — a listed expiry today — different paper. Index dailies are usually SPXW (PM-settled). SPY dailies are ETF options with share delivery. Each chain has its own GEX.

Should I use SPX GEX or SPY GEX?

Use the chain that matches the product you care about. They can rhyme after a ~10× scale. They are still two books. This tab is whichever ticker you type.

Why do people say SPX is better for 0DTE?

Cash settlement and no early assignment. That’s a spec preference, not a trade. SPY has tighter pennies and smaller size. Neither sentence is a setup.

Does this site mix SPX and SPY into one chart?

No. Type SPY or type SPX. Related weather. Different open interest.

Can I see both without paying?

Yes. Public Gamma tab, delayed snapshot. Pro is unlimited tickers, not because one index is locked.

Educational only. Not investment, financial, legal, or tax advice, and not a recommendation to buy, sell, or hold anything. Options can go to zero. Do not copy trades off a chart.

Educación en opciones

Opciones SPX vs SPY

SPX y SPY apuntan a la misma idea del S&P 500. No son el mismo papel. La gente busca “opciones SPX vs SPY” porque las cadenas se mueven juntas y luego el assignment, el tamaño y la liquidación arruinan el amasijo.

SPY es un ETF. Las opciones son American-style. El ejercicio puede entregar 100 acciones. El riesgo de pin está vivo. SPX es un índice. Las opciones son European-style y liquidadas en efectivo. Sin acciones. El importe in-the-money aparece como dólares. Esa es toda la horquilla que la mayoría de los traders de verdad necesitaba.

Este dashboard es una caja de ticker. Escribe SPY, obtienes la cadena de SPY: GEX de SPY, smile de SPY, muros de SPY. Escribe SPX, obtienes la cadena del índice. Tiempo emparentado. Dos libros. Si quieres la foto en vivo, abre Gamma y escribe el que quieres decir. No captures un call wall de SPY y lo subtitules SPX.

Los specs que de verdad cambian el mapa

Liquidación. SPY: física. Corto de un call ITM hacia el vencimiento y puedes despertar corto (o largo) de 100 acciones por contrato. SPX: efectivo. El índice no tiene acciones. La diferencia es por qué el “pin” en SPY es una historia de préstamo de acciones y entrega, y en SPX es una marca de efectivo. La charla de max pain es más ruidosa en nombres liquidados en acciones. Sigue sin ser una ley.

Estilo de ejercicio. SPY se puede ejercer pronto. Los dividendos y los puts deep ITM hacen eso menos teórico de lo que la gente desea. SPX no se puede ejercer pronto. European. El modelo GEX en ambos sigue siendo “OI listado más una adivinanza de dealers.” El ejercicio anticipado es una forma más en que la *adivinanza* puede ser un lío en SPY hacia un ex-div. No fingimos que el modelo entrevista a la OCC.

Tamaño. Un contrato SPX es más o menos diez veces el nocional de un contrato SPY (nivel del índice × $100 frente a precio del ETF × 100 acciones, y SPY es unos 1/10 del índice). El flujo de cobertura que importa a nivel de *índice* a menudo vive en SPX y en futuros ES. SPY igual tiene un volumen enorme de retail y de arb de ETF. Los dos pueden ser ruidosos. No son barras 1:1 en un gráfico GEX. Traduce ~10× si debes. Luego lee la cadena que escribiste.

0DTE. Ambos listan un vencimiento del mismo día cada día laborable ahora. En el índice, el producto diario/semanal que quieres decir suele ser SPXW — liquidación PM. El SPX mensual clásico es el contrato del tercer viernes con liquidación AM: deja de ser un animal de “operar hacia el cierre del viernes.” Si en un desk dices “SPX 0DTE,” quieres decir SPXW. Qué es 0DTE. En nuestra pestaña, escribe el root que usa tu vendor de datos para la cadena que quieres. No asumas que SPX y SPXW son el mismo snapshot.

XSP es mini-SPX: efectivo, European, más o menos del tamaño de SPY. Más fino. Lo mencionamos para que no pienses que el universo son dos tickers. La liquidez es la trampa.

El tratamiento fiscal en EE. UU. se cita a menudo (Section 1256 frente a opciones de renta variable). Eso no es asesoramiento. Pregunta a una persona de impuestos. No cambia las barras de GEX.

Dos mapas GEX, un índice

El GEX se calcula a partir del open interest de esa cadena. SPY tiene su propio call wall, put wall, gamma flip, Max OI Call / Put / C+P, Max ±Gamma, ABS GEX. SPX tiene otro juego. Pueden rimar. A menudo no se sientan en “el mismo” strike después de escalar por diez.

Los dealers cubren SPX con futuros (y a veces SPY). Cubren SPY con acciones (y a veces futuros). La *historia* es el mismo griego. La *fontanería* no. Un pin de SPY hacia un número redondo puede ser creación/reembolso de ETF más opciones. Un pin de SPX es un índice de efectivo. No importes un folklore al otro.

0DTE secuestra los dos gráficos igual: aísla hoy, apágalo, luego mira todas. La gamma del mismo día es un imán que muere al cierre. El volumen 0DTE de SPY es enorme en *contratos*. El 0DTE de SPX es enorme en *nocional*. Las capturas mienten sobre cuál es “más grande” si no dices las unidades.

Smile: IV por strike, una línea por vencimiento. El smirk de SPY y el smirk de SPX son primos. El VIX se construye a partir de opciones SPX, no SPY. Qué es el VIX. No leas un print de VIX como “IV de SPY.”

QQQ es el primo de Nasdaq, no un tercer S&P. IWM son small caps. Útil como recordatorio de que “el mercado” no es una sola cadena. Este artículo es SPX vs SPY. Y paro ahí.

Lo que esta comparación no es

No es una recomendación de operar ninguno de los dos productos.

No es “SPX es más listo.” Al flujo institucional le gusta el tamaño liquidado en efectivo. Al retail le gustan los strikes finos de SPY y los céntimos estrechos. Las dos frases pueden ser verdad. Ninguna es un setup.

No es una señal de GEX. Dos mapas. Igual no fades un muro porque un hilo dijo el muro del otro ticker.

No es asesoramiento fiscal, legal ni de assignment. Los specs existen para que no mezcles el papel. Después de eso, la OCC y las notas al pie de tu bróker se quedan con la noche.

Cómo se ve en nuestra pestaña Gamma

Caja de ticker. SPY o SPX. Filtro de vencimientos. Perfil, overlay de precio, Volatility smile. Siete niveles: toca una fila. Invitados: con retraso. El retraso en 0DTE igual importa. Una cuenta gratuita: diario, un informe completo. Pro: tickers ilimitados. Nada de eso fusiona las dos cadenas en un “GEX del S&P.”

Si solo escribes SPY, no estás viendo SPX. Está bien. Solo no lo subtitules como el índice.

Un modo corto de tenerlos claros sin playbook

1. SPY = ETF, acciones, American. SPX = índice, efectivo, European.
2. El tamaño es ~10×. No compares barras crudas de GEX como si fueran la misma unidad.
3. El 0DTE del índice suele ser SPXW. Escribe la cadena que quieres decir.
4. Y paro. Lee el ticker que de verdad cargaste.

Si esas cuatro son aburridas, bien. Lo aburrido es el punto. Querías el amasijo. Tienes dos mapas.

También en esta serie: cómo leer el GEX de SPY, qué es 0DTE, qué es GEX, qué es el VIX, volatility smile.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la diferencia entre las opciones de SPX y de SPY?

Las opciones de SPY son sobre el ETF: American-style, liquidación física en 100 acciones. Las de SPX son sobre el índice: European-style, liquidadas en efectivo, más o menos diez veces el nocional. Siguen el mismo mercado. No son el mismo contrato.

¿El 0DTE de SPX es lo mismo que el 0DTE de SPY?

La misma idea — un vencimiento listado hoy — distinto papel. Los diarios del índice suelen ser SPXW (liquidación PM). Los diarios de SPY son opciones de ETF con entrega de acciones. Cada cadena tiene su propio GEX.

¿Debería usar el GEX de SPX o el de SPY?

Usa la cadena que coincida con el producto que te importa. Pueden rimar después de una escala ~10×. Siguen siendo dos libros. Esta pestaña es el ticker que escribas.

¿Por qué la gente dice que SPX es mejor para 0DTE?

Liquidación en efectivo y sin assignment anticipado. Eso es una preferencia de specs, no una operación. SPY tiene céntimos más estrechos y tamaño más pequeño. Ninguna de las dos frases es un setup.

¿Este sitio mezcla SPX y SPY en un solo gráfico?

No. Escribe SPY o escribe SPX. Tiempo emparentado. Distinto open interest.

¿Puedo ver los dos sin pagar?

Sí. Pestaña Gamma pública, snapshot con retraso. Pro es tickers ilimitados, no porque un índice esté cerrado.

Solo con fines educativos. No es asesoramiento de inversión, financiero, legal o fiscal, ni una recomendación de comprar, vender o mantener nada. Las opciones pueden irse a cero. No copie operaciones de un gráfico.

Éducation options

Options SPX vs SPY

SPX et SPY pointent vers la même idée S&P 500. Ce n’est pas le même papier. Les gens cherchent « options SPX vs SPY » parce que les chaînes bougent ensemble, puis l’assignment, la taille et le règlement ruinent le collage.

SPY est un ETF. Les options sont American-style. L’exercice peut livrer 100 actions. Le risque de pin est vivant. SPX est un indice. Les options sont European-style et cash-settled. Pas d’actions. Le montant in-the-money arrive en dollars. C’est toute la fourche dont la plupart des traders avaient vraiment besoin.

Ce dashboard est une case ticker. Tapez SPY, vous avez la chaîne SPY : GEX de SPY, smile SPY, walls SPY. Tapez SPX, vous avez la chaîne d’indice. Météo cousine. Deux books. Si vous voulez l’image en direct, ouvrez Gamma et tapez celui que vous voulez dire. Ne capturez pas un call wall SPY pour le légender SPX.

Les specs qui changent vraiment la carte

Règlement. SPY : physique. Short d’un call ITM dans l’échéance et vous pouvez vous réveiller short (ou long) de 100 actions par contrat. SPX : cash. L’indice n’a pas d’actions. La différence, c’est pourquoi le « pin » sur SPY est une histoire de prêt d’actions et de livraison, et sur SPX un mark cash. Le bavardage max pain est plus bruyant sur les noms share-settled. Toujours pas une loi.

Style d’exercice. SPY peut être exercé tôt. Dividendes et puts deep ITM rendent ça moins théorique que les gens le voudraient. SPX ne peut pas être exercé tôt. Européen. Le modèle GEX sur les deux reste « OI listé plus un pari dealer ». L’exercice anticipé est une façon de plus dont le *pari* peut être sali sur SPY vers un ex-div. On ne prétend pas que le modèle interviewe l’OCC.

Taille. Un contrat SPX fait à peu près dix fois le notionnel d’un contrat SPY (niveau d’indice × 100 $ versus prix de l’ETF × 100 actions, et SPY fait environ 1/10 de l’indice). Le flux de couverture qui compte au niveau *indice* vit souvent dans SPX et dans les futures ES. SPY a encore un volume énorme retail et d’arb ETF. Les deux peuvent être bruyants. Ce ne sont pas des barres 1:1 sur un graphique GEX. Traduisez ~10× si vous devez. Puis lisez la chaîne que vous avez tapée.

0DTE. Les deux listent une échéance du jour même chaque jour de semaine maintenant. Sur l’indice, le produit quotidien/hebdo que vous voulez dire est en général SPXW — règlement PM. Le SPX mensuel classique est le contrat du troisième vendredi à règlement AM : il cesse d’être un animal « trader jusque dans la clôture du vendredi ». Si vous dites « SPX 0DTE » sur un desk, vous voulez dire SPXW. Ce qu’est le 0DTE. Sur notre onglet, tapez le root que votre vendor de données utilise pour la chaîne que vous voulez. Ne supposez pas que SPX et SPXW sont le même snapshot.

XSP est le mini-SPX : cash, européen, à peu près taille SPY. Plus fin. On le mentionne pour que vous ne pensiez pas que l’univers fait deux tickers. La liquidité est le piège.

Le traitement fiscal US est souvent cité (Section 1256 versus options actions). Ce n’est pas un conseil. Demandez à une personne fiscale. Ça ne change pas les barres GEX.

Deux cartes GEX, un indice

Le GEX se calcule à partir de l’open interest de cette chaîne. SPY a son propre call wall, put wall, gamma flip, Max OI Call / Put / C+P, Max ±Gamma, ABS GEX. SPX en a un autre jeu. Ils peuvent rimer. Ils ne sont souvent pas assis sur « le même » strike après un scaling par dix.

Les dealers couvrent SPX avec des futures (et parfois SPY). Ils couvrent SPY avec des actions (et parfois des futures). L’*histoire* est le même grec. La *plomberie* non. Un pin SPY dans un chiffre rond peut être création/rachat d’ETF plus options. Un pin SPX est un indice cash. N’importez pas un folklore sur l’autre.

Le 0DTE détourne les deux graphiques de la même façon : isolez aujourd’hui, éteignez-le, puis regardez toutes. La gamma du jour même est un aimant qui meurt à la clôture. Le volume 0DTE SPY est énorme en *contrats*. Le 0DTE SPX est énorme en *notionnel*. Les captures mentent sur lequel est « plus gros » si vous ne dites pas les unités.

Smile : IV par strike, une ligne par échéance. Le smirk SPY et le smirk SPX sont cousins. Le VIX est construit à partir d’options SPX, pas SPY. Ce qu’est le VIX. Ne lisez pas un print VIX comme « IV de SPY ».

QQQ est le cousin Nasdaq, pas un troisième S&P. IWM, c’est les small caps. Utile comme rappel que « le marché » n’est pas une seule chaîne. Cet article, c’est SPX vs SPY. Arrêtez-vous là.

Ce que cette comparaison n’est pas

Ce n’est pas une recommandation de trader l’un ou l’autre produit.

Ce n’est pas « SPX est plus malin ». Le flux institutionnel aime la taille cash-settled. Le retail aime les strikes fins de SPY et les pennies serrés. Les deux phrases peuvent être vraies. Ni l’une ni l’autre n’est un setup.

Ce n’est pas un signal GEX. Deux cartes. Vous ne fadez toujours pas un wall parce qu’un thread a dit le wall de l’autre ticker.

Ce n’est pas un conseil fiscal, juridique ou d’assignment. Les specs existent pour que vous ne mélangiez pas le papier. Après ça, l’OCC et les notes de bas de page de votre broker possèdent la nuit.

Comment ça se présente sur notre onglet Gamma

Case ticker. SPY ou SPX. Filtre d’échéances. Profil, overlay de prix, Volatility smile. Sept niveaux : touchez une ligne. Invités : retardé. Le retard sur du 0DTE compte encore. Un compte gratuit : journal, un rapport complet. Pro : tickers illimités. Rien de tout ça ne fusionne les deux chaînes en un « GEX S&P ».

Si vous ne tapez jamais que SPY, vous ne voyez pas SPX. Très bien. Ne le légendez juste pas comme l’indice.

Une façon courte de les tenir droits sans playbook

1. SPY = ETF, actions, américain. SPX = indice, cash, européen.
2. La taille est ~10×. Ne comparez pas des barres GEX brutes comme si c’était la même unité.
3. Le 0DTE sur l’indice est en général SPXW. Tapez la chaîne que vous voulez dire.
4. Puis arrêtez. Lisez le ticker que vous avez vraiment chargé.

Si ces quatre points sont ennuyeux, tant mieux. L’ennui est le but. Vous vouliez le collage. Vous avez deux cartes.

Aussi dans cette série : comment lire le GEX de SPY, ce qu’est le 0DTE, ce qu’est le GEX, ce qu’est le VIX, volatility smile.

FAQ

Quelle est la différence entre les options SPX et SPY ?

Les options SPY sont sur l’ETF : American-style, règlement physique en 100 actions. Les options SPX sont sur l’indice : European-style, cash-settled, à peu près dix fois le notionnel. Elles suivent le même marché. Ce n’est pas le même contrat.

Le 0DTE SPX est-il la même chose que le 0DTE SPY ?

Même idée — une échéance listée aujourd’hui — papier différent. Les quotidiens d’indice sont en général SPXW (règlement PM). Les quotidiens SPY sont des options ETF avec livraison d’actions. Chaque chaîne a son propre GEX.

Dois-je utiliser le GEX SPX ou le GEX SPY ?

Utilisez la chaîne qui correspond au produit qui vous intéresse. Elles peuvent rimer après un scaling ~10×. Ce sont encore deux books. Cet onglet, c’est le ticker que vous tapez.

Pourquoi les gens disent-ils que SPX est meilleur pour le 0DTE ?

Règlement cash et pas d’assignment anticipé. C’est une préférence de specs, pas un trade. SPY a des pennies plus serrés et une taille plus petite. Ni l’une ni l’autre phrase n’est un setup.

Ce site mélange-t-il SPX et SPY en un seul graphique ?

Non. Tapez SPY ou tapez SPX. Météo cousine. Open interest différent.

Puis-je voir les deux sans payer ?

Oui. Onglet Gamma public, snapshot retardé. Pro, c’est des tickers illimités, pas parce qu’un indice est verrouillé.

À titre éducatif uniquement. Ce n’est pas un conseil en investissement, financier, juridique ou fiscal, ni une recommandation d’acheter, vendre ou conserver quoi que ce soit. Les options peuvent aller à zéro. Ne copiez pas des opérations sur un graphique.

Options-Wissen

SPX vs SPY Optionen

SPX und SPY zeigen auf dieselbe S&P-500-Idee. Sie sind nicht dasselbe Papier. Leute suchen „SPX vs SPY options“, weil die Chains zusammenlaufen und dann Assignment, Größe und Settlement den Mash ruinieren.

SPY ist ein ETF. Optionen sind American-style. Exercise kann 100 Aktien liefern. Pin-Risiko ist live. SPX ist ein Index. Optionen sind European-style und cash-gesettelt. Keine Aktien. Der In-the-Money-Betrag kommt als Dollar. Das ist die ganze Gabel, die die meisten Trader tatsächlich brauchten.

Dieses Dashboard ist eine Ticker-Box. Tippen Sie SPY, Sie bekommen die SPY-Chain: SPY GEX, SPY-Smile, SPY-Walls. Tippen Sie SPX, Sie bekommen die Index-Chain. Verwandtes Wetter. Zwei Bücher. Wenn Sie das Live-Bild wollen, öffnen Sie Gamma und tippen Sie den, den Sie meinen. Screenshotten Sie keine SPY-Call-Wall und captionen Sie sie SPX.

Die Specs, die die Karte tatsächlich ändern

Settlement. SPY: physisch. Short einen ITM-Call in den Verfall und Sie können mit 100 Aktien short (oder long) pro Kontrakt aufwachen. SPX: Cash. Der Index hat keine Aktien. Der Unterschied ist, warum „Pin“ auf SPY eine Stock-Loan- und Delivery-Geschichte ist, und auf SPX ein Cash-Mark. Max pain-Gerede ist lauter auf share-gesettelten Namen. Immer noch kein Gesetz.

Exercise-Style. SPY kann früh ausgeübt werden. Dividenden und tiefe ITM-Puts machen das weniger theoretisch, als Leute wünschen. SPX kann nicht früh ausgeübt werden. European. Das GEX-Modell auf beiden ist trotzdem „gelistetes OI plus eine Dealer-Vermutung“. Early Exercise ist ein weiterer Weg, wie die *Vermutung* auf SPY in einen Ex-Div messy werden kann. Wir tun nicht so, als würde das Modell die OCC interviewen.

Größe. Ein SPX-Kontrakt ist grob zehnmal das Notional eines SPY-Kontrakts (Indexlevel × 100 $ versus ETF-Preis × 100 Aktien, und SPY ist etwa 1/10 des Index). Hedge-Flow, der auf *Index*-Level zählt, lebt oft in SPX und in ES-Futures. SPY hat trotzdem enormes Retail- und ETF-Arb-Volume. Beide können laut sein. Sie sind keine 1:1-Balken auf einem GEX-Chart. Übersetzen Sie ~10×, wenn Sie müssen. Dann lesen Sie die Chain, die Sie getippt haben.

0DTE. Beide listen jetzt jeden Wochentag eine Same-Day-Expiry. Auf dem Index ist das Daily/Weekly-Produkt, das Sie meinen, meist SPXW — PM-gesettelt. Klassisches monatliches SPX ist der Third-Friday-AM-gesettelte Kontrakt: er hört auf, ein „in den Freitags-Close handeln“-Tier zu sein. Wenn Sie am Desk „SPX 0DTE“ sagen, meinen Sie SPXW. Was 0DTE ist. Auf unserem Tab tippen Sie den Root, den Ihr Data Vendor für die Chain nutzt, die Sie wollen. Nehmen Sie nicht an, SPX und SPXW seien derselbe Snapshot.

XSP ist Mini-SPX: Cash, European, etwa SPY-groß. Dünner. Wir erwähnen es, damit Sie nicht denken, das Universum seien zwei Ticker. Liquidität ist der Haken.

US-Steuerbehandlung wird oft zitiert (Section 1256 versus Equity-Optionen). Das ist keine Beratung. Fragen Sie eine Steuerperson. Es ändert die GEX-Balken nicht.

Zwei GEX-Karten, ein Index

GEX wird aus dem Open Interest dieser Chain gerechnet. SPY hat seine eigene Call wall, Put wall, Gamma flip, Max OI Call / Put / C+P, Max ±Gamma, ABS GEX. SPX hat ein anderes Set. Sie können sich reimen. Sie sitzen oft nicht auf „demselben“ Strike, nachdem Sie um zehn skalieren.

Dealer hedgen SPX mit Futures (und manchmal SPY). Sie hedgen SPY mit Aktien (und manchmal Futures). Die *Geschichte* ist derselbe Greek. Die *Plumbing* nicht. Ein SPY-Pin in eine runde Zahl kann ETF-Creation/Redemption plus Optionen sein. Ein SPX-Pin ist ein Cash-Index. Importieren Sie keine Folklore auf die andere.

0DTE hijackt beide Charts gleich: isolieren Sie heute, machen Sie es aus, dann schauen Sie alle. Same-Day-Gamma ist ein Magnet, der zum Close stirbt. SPY-0DTE-Volume ist riesig in *Kontrakten*. SPX-0DTE ist riesig in *Notional*. Screenshots lügen darüber, welches „größer“ ist, wenn Sie die Einheiten nicht sagen.

Smile: IV nach Strike, eine Linie pro Expiry. SPY-Smirk und SPX-Smirk sind Cousins. VIX wird aus SPX-Optionen gebaut, nicht SPY. Was der VIX ist. Lesen Sie einen VIX-Print nicht als „SPY IV“.

QQQ ist der Nasdaq-Cousin, kein dritter S&P. IWM sind Small Caps. Nützlich als Erinnerung, dass „der Markt“ nicht eine Chain ist. Dieser Artikel ist SPX vs SPY. Hören Sie dort auf.

Was dieser Vergleich nicht ist

Es ist keine Empfehlung, eines der beiden Produkte zu handeln.

Es ist nicht „SPX ist schlauer“. Institutioneller Flow mag cash-gesettelte Größe. Retail mag SPYs feine Strikes und enge Pennies. Beide Sätze können wahr sein. Keiner ist ein Setup.

Es ist kein GEX-Signal. Zwei Karten. Sie faden trotzdem keine Wall, weil ein Thread die Wall des anderen Tickers gesagt hat.

Es ist keine Steuer-, Rechts- oder Assignment-Beratung. Specs existieren, damit Sie das Papier nicht mischen. Danach gehören die Nacht der OCC und den Fußnoten Ihres Brokers.

Wie das auf unserem Gamma-Tab auftaucht

Ticker-Box. SPY oder SPX. Expiry-Filter. Profil, Price Overlay, Volatility smile. Sieben Levels: tippen Sie eine Zeile. Gäste: verzögert. Delay auf 0DTE zählt trotzdem. Ein kostenloses Konto: Journal, ein vollständiger Report. Pro: unbegrenzte Ticker. Nichts davon merged die zwei Chains zu einem „S&P GEX“.

Wenn Sie immer nur SPY tippen, sehen Sie SPX nicht. Das ist okay. Captionen Sie es nur nicht als den Index.

Eine kurze Art, sie ohne Playbook gerade zu halten

1. SPY = ETF, Aktien, American. SPX = Index, Cash, European.
2. Größe ist ~10×. Vergleichen Sie rohe GEX-Balken nicht, als wären sie dieselbe Einheit.
3. 0DTE auf dem Index ist meist SPXW. Tippen Sie die Chain, die Sie meinen.
4. Dann hören Sie auf. Lesen Sie den Ticker, den Sie tatsächlich geladen haben.

Wenn diese vier langweilig sind, gut. Langweilig ist der Punkt. Sie wollten den Mash. Sie haben zwei Karten.

Auch in dieser Reihe: wie man SPY GEX liest, was 0DTE ist, was GEX ist, was der VIX ist, Volatility Smile.

FAQ

Was ist der Unterschied zwischen SPX- und SPY-Optionen?

SPY-Optionen sind auf den ETF: American-style, physisch in 100 Aktien gesettelt. SPX-Optionen sind auf den Index: European-style, cash-gesettelt, grob zehnmal das Notional. Sie tracken denselben Markt. Sie sind nicht derselbe Kontrakt.

Ist SPX 0DTE dasselbe wie SPY 0DTE?

Dieselbe Idee — eine heute gelistete Expiry — anderes Papier. Index-Dailies sind meist SPXW (PM-gesettelt). SPY-Dailies sind ETF-Optionen mit Aktienlieferung. Jede Chain hat ihr eigenes GEX.

Soll ich SPX GEX oder SPY GEX nutzen?

Nutzen Sie die Chain, die zum Produkt passt, das Sie interessiert. Sie können sich nach einer ~10×-Skala reimen. Es sind trotzdem zwei Bücher. Dieser Tab ist welcher Ticker Sie tippen.

Warum sagen Leute, SPX sei besser für 0DTE?

Cash Settlement und kein Early Assignment. Das ist eine Spec-Präferenz, kein Trade. SPY hat engere Pennies und kleinere Größe. Keiner der Sätze ist ein Setup.

Mischt diese Seite SPX und SPY in einen Chart?

Nein. Tippen Sie SPY oder tippen Sie SPX. Verwandtes Wetter. Anderes Open Interest.

Kann ich beide ohne Bezahlung sehen?

Ja. Öffentlicher Gamma-Tab, verzögerter Snapshot. Pro sind unbegrenzte Ticker, nicht weil ein Index gesperrt ist.

Nur zu Bildungszwecken. Keine Anlage-, Finanz-, Rechts- oder Steuerberatung und keine Empfehlung, etwas zu kaufen, zu verkaufen oder zu halten. Optionen können auf null gehen. Kopieren Sie keine Trades von einem Chart.

Опционы простым языком

Опционы SPX vs SPY

SPX и SPY указывают на одну идею S&P 500. Это не одна бумага. Люди ищут «опционы SPX vs SPY», потому что цепочки едут вместе, а потом assignment, размер и расчёт ломают кашу.

SPY — ETF. Опционы American-style. Исполнение может поставить 100 акций. Риск пина живой. SPX — индекс. Опционы European-style и кэш-расчётные. Без акций. Сумма in-the-money приходит долларами. Это вся развилка, которая большинству трейдеров на самом деле нужна была.

Этот дашборд — поле тикера. Наберите SPY — получите цепочку SPY: SPY GEX, smile SPY, стены SPY. Наберите SPX — получите индексную цепочку. Родственная погода. Две книги. Если нужна живая картинка, откройте Gamma и наберите тот, который имеете в виду. Не скриньте call wall SPY и не подпишите его SPX.

Спеки, которые на самом деле меняют карту

Расчёт. SPY: физический. Шорт ITM-колла в экспирацию — можно проснуться в шорте (или лонге) 100 акций на контракт. SPX: кэш. У индекса нет акций. Разница в том, почему «пин» на SPY — история про заем акций и поставку, а на SPX — кэш-марк. Разговоры про max pain громче на именах с поставкой акций. Всё равно не закон.

Стиль исполнения. SPY можно исполнить досрочно. Дивиденды и глубокие ITM-путы делают это менее теоретическим, чем хотелось бы. SPX досрочно исполнить нельзя. Европейский. Модель GEX на обоих всё равно «биржевой OI плюс догадка про дилеров». Досрочное исполнение — ещё один способ, которым *догадка* может быть грязной на SPY к экс-диву. Мы не делаем вид, что модель интервьюирует OCC.

Размер. Один контракт SPX — примерно в десять раз нотионал одного контракта SPY (уровень индекса × $100 против цены ETF × 100 акций, а SPY — около 1/10 индекса). Хедж-поток, который важен на уровне *индекса*, часто живёт в SPX и во фьючерсах ES. У SPY всё равно огромный розничный и ETF-arb объём. Оба могут быть громкими. Это не палки 1:1 на графике GEX. Переведите ~10×, если надо. Потом читайте цепочку, которую набрали.

0DTE. Оба теперь листят экспирацию того же дня каждый будний. На индексе дневной/недельный продукт, который вы имеете в виду, обычно SPXW — расчёт PM. Классический месячный SPX — контракт третьей пятницы с расчётом AM: он перестаёт быть зверем «торговать в закрытие пятницы». Если за столом говорят «SPX 0DTE», имеют в виду SPXW. Что такое 0DTE. На нашей вкладке наберите root, который ваш вендор данных использует для нужной цепочки. Не считайте, что SPX и SPXW — один снимок.

XSP — мини-SPX: кэш, европейский, примерно размера SPY. Тоньше. Упоминаем, чтобы вы не думали, что вселенная — два тикера. Ликвидность — уловка.

Американский налоговый режим часто цитируют (Section 1256 против долевых опционов). Это не совет. Спросите налогового человека. Палки GEX это не меняет.

Две карты GEX, один индекс

GEX считается из open interest этой цепочки. У SPY свой call wall, put wall, gamma flip, Max OI Call / Put / C+P, Max ±Gamma, ABS GEX. У SPX другой набор. Они могут рифмоваться. Часто не сидят на «том же» страйке после масштаба на десять.

Дилеры хеджируют SPX фьючерсами (и иногда SPY). Хеджируют SPY акциями (и иногда фьючерсами). *История* — та же грека. *Сантехника* — нет. Пин SPY в круглое число может быть создание/погашение ETF плюс опционы. Пин SPX — кэш-индекс. Не импортируйте фольклор одного на другое.

0DTE угоняет оба графика одинаково: вычлените сегодня, выключите, потом смотрите все. Гамма того же дня — магнит, который умирает на закрытии. Объём 0DTE SPY огромный в *контрактах*. 0DTE SPX огромный в *нотионале*. Скриншоты врут, какой «больше», если не сказали единицы.

Smile: IV по страйкам, одна линия на экспирацию. Smirk SPY и smirk SPX — родственники. VIX собран из опционов SPX, не SPY. Что такое VIX. Не читайте принт VIX как «IV SPY».

QQQ — родственник Nasdaq, не третий S&P. IWM — мелкие капитализации. Полезно как напоминание, что «рынок» — не одна цепочка. Эта статья — SPX vs SPY. На этом стоп.

Чем это сравнение не является

Это не рекомендация торговать ни тот ни другой продукт.

Это не «SPX умнее». Институциональному потоку нравится кэш-расчётный размер. Ритейлу нравятся мелкие страйки SPY и узкие пенни. Обе фразы могут быть правдой. Ни одна не сетап.

Это не сигнал GEX. Две карты. Вы всё равно не фейдите стену, потому что тред сказал стену другого тикера.

Это не налоговый, юридический и не assignment-совет. Спеки существуют, чтобы вы не мешали бумагу. После этого ночь принадлежит OCC и сноскам вашего брокера.

Как это выглядит на нашей вкладке Gamma

Поле тикера. SPY или SPX. Фильтр экспираций. Профиль, оверлей цены, Volatility smile. Семь уровней: нажмите строку. Гости: с задержкой. Задержка на 0DTE всё равно важна. Бесплатный аккаунт: журнал, один полный отчёт. Pro: безлимитные тикеры. Ничто из этого не сливает две цепочки в один «GEX S&P».

Если вы всегда набираете только SPY, вы не видите SPX. Нормально. Только не подписывайте это как индекс.

Короткий способ не путать их без плейбука

1. SPY = ETF, акции, американский. SPX = индекс, кэш, европейский.
2. Размер ~10×. Не сравнивайте сырые палки GEX, как будто это одна единица.
3. 0DTE на индексе обычно SPXW. Наберите цепочку, которую имеете в виду.
4. Дальше стоп. Читайте тикер, который вы реально загрузили.

Если эти четыре скучные — хорошо. Скука и есть смысл. Хотели кашу. Получили две карты.

Ещё в этой серии: как читать SPY GEX, что такое 0DTE, что такое GEX, что такое VIX, volatility smile.

Вопросы

В чём разница между опционами SPX и SPY?

Опционы SPY — на ETF: American-style, физический расчёт в 100 акций. Опционы SPX — на индекс: European-style, кэш-расчёт, примерно в десять раз больше нотионал. Они следят за одним рынком. Это не один контракт.

0DTE SPX — это то же самое, что 0DTE SPY?

Та же идея — листинговая экспирация сегодня — другая бумага. Дневные индексные обычно SPXW (расчёт PM). Дневные SPY — опционы ETF с поставкой акций. У каждой цепочки свой GEX.

Какой GEX брать — SPX или SPY?

Берите цепочку, которая совпадает с продуктом, который вам важен. Они могут рифмоваться после масштаба ~10×. Всё равно две книги. Эта вкладка — тот тикер, который вы набираете.

Почему говорят, что SPX лучше для 0DTE?

Кэш-расчёт и нет досрочного assignment. Это предпочтение спеков, не сделка. У SPY уже пенни и меньший размер. Ни одна фраза не сетап.

Этот сайт смешивает SPX и SPY в один график?

Нет. Наберите SPY или наберите SPX. Родственная погода. Разный open interest.

Можно увидеть оба без оплаты?

Да. Публичная вкладка Gamma, снимок с задержкой. Pro — безлимитные тикеры, не потому что один индекс закрыт.

Только для обучения. Это не инвестиционная, финансовая, юридическая или налоговая рекомендация и не призыв покупать, продавать или держать что-либо. Опционы могут уйти в ноль. Не копируйте сделки с графика.