Options education

What is gamma in options?

Gamma is an options Greek. Not a chart. Not a squeeze. Not a wall. It’s how fast delta changes when the underlying ticks.

Delta is the slope: roughly how many shares of exposure one contract acts like. A 0.30-delta call behaves a bit like 30 shares (per contract, times the 100 multiplier in US equity options). Price moves a dollar, delta doesn’t stay 0.30. The amount it *doesn’t stay* is gamma.

If gamma is 0.05, a dollar up might take that call toward 0.35 delta. The person who is delta-hedging has to adjust. That adjustment, stacked across a whole chain, is the thing people screenshot as GEX.

This page is the Greek. The GEX article is the stack. If you want the live stack, open Gamma. Don’t skip this and then argue about call walls.

Delta first, or gamma is gibberish

Delta of a vanilla call sits between 0 and 1 (or 0 and 100, depending who is talking). Puts between 0 and −1. ATM is often near 0.50 in absolute value, give or take skew and rates. Deep ITM hugs 1. Far OTM hugs 0.

Traders use delta as a hedge ratio. Short a 0.40-delta call? The textbook hedge is long about 40 shares per contract. Stay flat, sleep (you will not sleep).

Price moves. The option is a curve, not a line. The hedge that was right a dollar ago is wrong now. Gamma is that error per tick. High gamma means the hedge goes stale fast. Low gamma means you can ignore a tick.

You don’t need the formula on a napkin. You need the shape: gamma is largest near the money and near expiry. Far from the strike, the curve is almost flat (OTM) or almost a straight stock line (ITM). Little bend. Little gamma. That’s why a 0DTE ATM option is a maniac and a one-year 40-delta leap is a nap.

Long gamma vs short gamma, on one contract

If you buy a vanilla option, you are long gamma. Your delta *helps* you when you’re hedging: the option gains delta as it goes your way, loses delta as it goes against you. The hedge buys dips and sells rips. That’s the shock absorber. You pay for it with theta — time decay. Quiet tape, the rent eats you. Wild tape, the curve pays. That trade is “realized vol versus implied,” not a GEX screenshot.

If you sell a vanilla option, you are short gamma. Delta runs against the hedge. Spot drops, you have to sell more. Spot rips, you have to buy more. Flow leans *with* the tick. That’s the fuel. You collect theta if nothing happens. If something happens, the curve is a frown.

Dealers sell a lot of the listed chain. In the *usual* model they’re net short what the crowd is long, so they’re net short gamma a lot of the time — until they aren’t. Overwriting, vol selling, a quiet book: they can be long gamma. You never see the desk. GEX infers. When the inference is wrong, the Greek on one contract is still true and the *stack* is lying.

Why 0DTE and ATM own the word “gamma”

Gamma scales with how little time is left and how close the strike is to spot. Same-day options are both. A modest pile of 0DTE can out-shove a fat monthly parking lot far from the market. That’s why GEX and open interest disagree on 0DTE days: fewer tickets, more Greek per ticket.

It is also why “gamma” in YouTube titles usually means short-dated. Fine. Just don’t forget monthlies still have gamma. Expiry week, the monthly *becomes* short-dated. The Greek didn’t change species. The clock did.

IV matters too. Higher implied vol smears delta (and gamma) across strikes. A vol crush after earnings can kill gamma on the same OI. The contracts didn’t vanish. The bend did. GEX moves. Max pain, which ignores gamma, doesn’t. Different toys — see max pain vs GEX.

Charm and vanna are the next Greeks in the textbook: delta leaking with time, delta leaking with vol. Real desks care. This site’s Learn cluster stops at gamma because that’s what the chart stacks. If a thread starts “vanna squeeze,” you’re in a different essay. Come back when you can explain gamma on one contract without a screenshot.

American vs European, dividends, the 100 multiplier — they change the *number* on a sheet. They don’t change the idea: bend versus slope. US equity options on the tab are the listed vanilla chain. Don’t import a futures-options footnote onto SPY and then argue with the bars.

From one contract to a GEX chart

Take every listed strike. Guess dealers are on the other side of the open interest. Multiply by gamma (and the usual notional scaling). Stack the bars.

+Gamma bars: the model says the book is long gamma there. Absorber neighborhood.

−Gamma bars: short gamma. Fuel neighborhood.

ABS GEX: how loud, ignoring sign.

Gamma flip: where the *net* stack changes sign. Regime line for the mix of expiries you summed. Not a buy stop. Details in positive vs negative gamma and call wall / put wall / gamma flip.

The Greek on one option is math. The stack is a model plus a chart. People skip the first and argue about the second. Then they’re surprised when a thin name’s “gamma” bar is three thousand contracts.

A gamma squeeze is not the Greek. It’s a *loop* that can start when short-gamma hedging buys a rally. Weather versus storm: gamma squeeze vs GEX.

What gamma is not

It is not a direction. Long gamma is not bullish. Short gamma is not bearish. Sign is about how the hedge leans relative to the last tick.

It is not vega. Vega is how the option price moves when implied vol moves. Related (vol changes the curve, which changes gamma), not the same Greek.

It is not a trading signal. “I’m long gamma” is a position. “The chain is long gamma” is a GEX sentence. Neither says click buy.

It is not max pain, not a call wall, not SPY. Those are applications. This is the bend.

How this shows up on our Gamma tab

You don’t get a per-contract gamma ladder. You get the stack: profile, seven levels, expiry filter. Cyan and red are the Greek piled up. Tap Max +Gamma / Max −Gamma if you want the sentence.

The volatility smile is the *other* chart: IV by strike, not gamma by strike. Don’t mash them. Smile is the price of insurance. GEX is the shove of the book.

Guests see a delayed snapshot. Gamma of 0DTE moves fast. Delay matters. A free account keeps a journal and one full report. Pro is unlimited tickers, not a secret Greek. Single names: the Greek is true, the stack is noisier than SPY.

A short way to remember it without a playbook

1. Delta is the hedge ratio now.
2. Gamma is how fast that ratio goes stale.
3. Loudest near ATM and expiry — that’s why 0DTE dominates screenshots.
4. GEX is that Greek stacked with a dealer guess. Then stop.

If those four are boring, good. Boring is the point. You wanted the word. You got the word. The map is next door.

Also in this series: what GEX is, positive vs negative gamma, how to read a GEX chart, gamma squeeze vs GEX.

FAQ

What is gamma in options?

Gamma is the Greek that measures how fast an option’s delta changes when the underlying moves. It is largest near the money and near expiry. Long a vanilla option is long gamma; short the option is short gamma. It is not a trade.

What is the difference between gamma and GEX?

Gamma is a property of a contract (or a book). GEX is gamma stacked across listed open interest with a guess that dealers sit on the other side. One Greek, one map.

What is the difference between gamma and delta?

Delta is the current hedge ratio — how much the option acts like stock. Gamma is how much that ratio changes per tick. You need delta to hedge once. You need gamma to know the hedge will go stale.

Why is 0DTE gamma so large?

Little time left and often near the money. The curve bends hard. Modest open interest can still shove a GEX chart. Isolate those dates on the Gamma tab. They die at the close.

Is high gamma bullish?

No. High gamma means the hedge has to adjust fast. Whether that adjustment buys or sells depends on whether the book is long or short gamma, and on the last tick. Sign is not a forecast.

Can I see gamma without paying?

You see the stacked version — GEX — on the public Gamma tab. Delayed snapshot. There is no separate paid Greek. Pro is unlimited tickers.

Educational only. Not investment, financial, legal, or tax advice, and not a recommendation to buy, sell, or hold anything. Options can go to zero. Do not copy trades off a chart.

Educación en opciones

¿Qué es la gamma en opciones?

Gamma es un griego de opciones. No un gráfico. No un squeeze. No un muro. Es lo rápido que cambia el delta cuando el subyacente hace un tick.

Delta es la pendiente: a grandes rasgos cuántas acciones de exposición parece un contrato. Un call de delta 0.30 se comporta un poco como 30 acciones (por contrato, por el multiplicador de 100 en opciones de renta variable de EE. UU.). El precio se mueve un dólar, el delta no se queda en 0.30. La cantidad en la que *no se queda* es gamma.

Si la gamma es 0.05, un dólar al alza podría llevar ese call hacia 0.35 de delta. Quien está cubriendo delta tiene que ajustar. Ese ajuste, apilado en toda una cadena, es la cosa que la gente captura como GEX.

Esta página es el griego. El artículo de GEX es la pila. Si quieres la pila en vivo, abre Gamma. No te saltes esto y luego discutas sobre call walls.

Primero el delta, o la gamma es un galimatías

El delta de un call vainilla se sienta entre 0 y 1 (o 0 y 100, según quién hable). Los puts entre 0 y −1. ATM suele estar cerca de 0.50 en valor absoluto, dame o quita skew y tipos. Deep ITM se pega a 1. Far OTM se pega a 0.

Los traders usan el delta como ratio de cobertura. ¿Corto de un call de delta 0.40? La cobertura de libro de texto es larga unas 40 acciones por contrato. Quédate plano, duerme (no vas a dormir).

El precio se mueve. La opción es una curva, no una línea. La cobertura que era correcta hace un dólar ahora está mal. Gamma es ese error por tick. Gamma alta significa que la cobertura se pone vieja rápido. Gamma baja significa que puedes ignorar un tick.

No necesitas la fórmula en una servilleta. Necesitas la forma: la gamma es más grande cerca del dinero y cerca del vencimiento. Lejos del strike, la curva está casi plana (OTM) o casi una línea recta de acción (ITM). Poco codo. Poca gamma. Por eso una opción ATM 0DTE es un maníaco y un leap de un año con delta 40 es una siesta.

Long gamma vs short gamma, en un contrato

Si compras una opción vainilla, estás long gamma. Tu delta *te ayuda* cuando cubres: la opción gana delta cuando va a tu favor, pierde delta cuando va en contra. La cobertura compra caídas y vende subidas. Ese es el amortiguador. Lo pagas con theta — decaimiento temporal. Cinta quieta, el alquiler te come. Cinta salvaje, la curva paga. Esa operación es “vol realizada frente a implícita,” no una captura de GEX.

Si vendes una opción vainilla, estás short gamma. El delta corre contra la cobertura. El spot cae, tienes que vender más. El spot se dispara, tienes que comprar más. El flujo se inclina *con* el tick. Ese es el combustible. Cobras theta si no pasa nada. Si pasa algo, la curva es un ceño.

Los dealers venden mucha de la cadena listada. En el modelo *habitual* están netos cortos de lo que la muchedumbre está larga, así que están netos short gamma gran parte del tiempo — hasta que no. Overwriting, venta de vol, un libro quieto: pueden estar long gamma. Nunca ves el desk. GEX infiere. Cuando la inferencia está mal, el griego de un contrato sigue siendo cierto y la *pila* está mintiendo.

Por qué 0DTE y ATM se quedan con la palabra “gamma”

La gamma escala con cuánto tiempo queda y lo cerca que está el strike del spot. Las opciones del mismo día son las dos. Un montón modesto de 0DTE puede empujar más que un aparcamiento mensual gordo lejos del mercado. Por eso GEX y open interest no coinciden en días 0DTE: menos tickets, más griego por ticket.

También por eso “gamma” en títulos de YouTube suele significar vencimiento corto. Bien. Solo no olvides que los mensuales igual tienen gamma. Semana de vencimiento, el mensual *se vuelve* de vencimiento corto. El griego no cambió de especie. El reloj sí.

La IV también importa. Una vol implícita más alta unta el delta (y la gamma) a través de los strikes. Un vol crush después de resultados puede matar la gamma en el mismo OI. Los contratos no se evaporaron. El codo sí. El GEX se mueve. Max pain, que ignora la gamma, no. Juguetes distintos — ver max pain vs GEX.

Charm y vanna son los siguientes griegos del libro de texto: delta que se filtra con el tiempo, delta que se filtra con la vol. Los desks de verdad se preocupan. El cluster Learn de este sitio se para en gamma porque eso es lo que apila el gráfico. Si un hilo empieza “vanna squeeze,” estás en otro ensayo. Vuelve cuando puedas explicar gamma en un contrato sin una captura.

American vs European, dividendos, el multiplicador de 100 — cambian el *número* en una hoja. No cambian la idea: codo frente a pendiente. Las opciones de renta variable de EE. UU. en la pestaña son la cadena vainilla listada. No importes una nota al pie de opciones sobre futuros a SPY y luego discutas con las barras.

De un contrato a un gráfico GEX

Toma cada strike listado. Adivina que los dealers están al otro lado del open interest. Multiplica por gamma (y el escalado nocional habitual). Apila las barras.

Barras +Gamma: el modelo dice que el libro está long gamma ahí. Barrio de amortiguador.

Barras −Gamma: short gamma. Barrio de combustible.

ABS GEX: qué tan alto, ignorando el signo.

Gamma flip: donde la pila *neta* cambia de signo. Línea de régimen para la mezcla de vencimientos que sumaste. No un buy stop. Detalles en gamma positiva vs negativa y call wall / put wall / gamma flip.

El griego de una opción es matemáticas. La pila es un modelo más un gráfico. La gente se salta el primero y discute sobre el segundo. Luego se sorprende cuando la barra de “gamma” de un nombre fino son tres mil contratos.

Un gamma squeeze no es el griego. Es un *bucle* que puede arrancar cuando la cobertura short-gamma compra un rally. El tiempo frente a la tormenta: gamma squeeze vs GEX.

Lo que la gamma no es

No es una dirección. Long gamma no es alcista. Short gamma no es bajista. El signo va de cómo se inclina la cobertura respecto al último tick.

No es vega. Vega es cómo se mueve el precio de la opción cuando se mueve la vol implícita. Relacionado (la vol cambia la curva, que cambia la gamma), no el mismo griego.

No es una señal de trading. “Estoy long gamma” es una posición. “La cadena está long gamma” es una frase de GEX. Ninguna dice pulsa comprar.

No es max pain, no es un call wall, no es SPY. Esas son aplicaciones. Esto es el codo.

Cómo se ve en nuestra pestaña Gamma

No te damos una escalera de gamma por contrato. Te damos la pila: perfil, siete niveles, filtro de vencimientos. Cian y rojo son el griego apilado. Toca Max +Gamma / Max −Gamma si quieres la frase.

El volatility smile es el *otro* gráfico: IV por strike, no gamma por strike. No los amases. Smile es el precio del seguro. GEX es el empuje del libro.

Los invitados ven un snapshot con retraso. La gamma de 0DTE se mueve rápido. El retraso importa. Una cuenta gratuita guarda un diario y un informe completo. Pro es tickers ilimitados, no un griego secreto. Nombres sueltos: el griego es cierto, la pila es más ruidosa que SPY.

Un modo corto de recordarlo sin playbook

1. Delta es el ratio de cobertura ahora.
2. Gamma es lo rápido que ese ratio se pone viejo.
3. Más ruidosa cerca de ATM y del vencimiento — por eso 0DTE domina las capturas.
4. GEX es ese griego apilado con una adivinanza de dealers. Y paro.

Si esas cuatro son aburridas, bien. Lo aburrido es el punto. Querías la palabra. Tienes la palabra. El mapa está al lado.

También en esta serie: qué es GEX, gamma positiva vs negativa, cómo leer un gráfico GEX, gamma squeeze vs GEX.

Preguntas frecuentes

¿Qué es la gamma en opciones?

Gamma es el griego que mide lo rápido que cambia el delta de una opción cuando se mueve el subyacente. Es más grande cerca del dinero y cerca del vencimiento. Largo de una opción vainilla es long gamma; corto de la opción es short gamma. No es una operación.

¿Cuál es la diferencia entre gamma y GEX?

Gamma es una propiedad de un contrato (o de un libro). GEX es gamma apilada a través del open interest listado con una adivinanza de que los dealers se sientan al otro lado. Un griego, un mapa.

¿Cuál es la diferencia entre gamma y delta?

Delta es el ratio de cobertura actual — cuánto se parece la opción a una acción. Gamma es cuánto cambia ese ratio por tick. Necesitas delta para cubrir una vez. Necesitas gamma para saber que la cobertura se va a poner vieja.

¿Por qué la gamma 0DTE es tan grande?

Queda poco tiempo y a menudo está cerca del dinero. La curva se dobla fuerte. Open interest modesto igual puede empujar un gráfico GEX. Aísla esas fechas en la pestaña Gamma. Mueren al cierre.

¿Gamma alta es alcista?

No. Gamma alta significa que la cobertura tiene que ajustar rápido. Si ese ajuste compra o vende depende de si el libro está long o short gamma, y del último tick. El signo no es un pronóstico.

¿Puedo ver gamma sin pagar?

Ves la versión apilada — GEX — en la pestaña Gamma pública. Snapshot con retraso. No hay un griego de pago aparte. Pro es tickers ilimitados.

Solo con fines educativos. No es asesoramiento de inversión, financiero, legal o fiscal, ni una recomendación de comprar, vender o mantener nada. Las opciones pueden irse a cero. No copie operaciones de un gráfico.

Éducation options

Qu’est-ce que la gamma en options ?

La gamma est un grec des options. Pas un graphique. Pas un squeeze. Pas un mur. C’est à quelle vitesse le delta change quand le sous-jacent tick.

Le delta est la pente : à peu près combien d’actions d’exposition un contrat se comporte. Un call à 0,30 de delta se comporte un peu comme 30 actions (par contrat, fois le multiplicateur 100 des options actions US). Le prix bouge d’un dollar, le delta ne reste pas à 0,30. La quantité dont il *ne reste pas* là, c’est la gamma.

Si la gamma est 0,05, un dollar de hausse peut emmener ce call vers 0,35 de delta. La personne qui couvre en delta doit ajuster. Cet ajustement, empilé sur toute une chaîne, c’est la chose que les gens capturent comme GEX.

Cette page, c’est le grec. L’article GEX, c’est la pile. Si vous voulez la pile en direct, ouvrez Gamma. Ne sautez pas ça pour ensuite argumenter sur les call walls.

Le delta d’abord, sinon la gamma est du charabia

Le delta d’un call vanilla est entre 0 et 1 (ou 0 et 100, selon qui parle). Les puts entre 0 et −1. L’ATM est souvent près de 0,50 en valeur absolue, à un skew et des taux près. Deep ITM colle à 1. Loin OTM colle à 0.

Les traders utilisent le delta comme ratio de couverture. Short d’un call à 0,40 de delta ? La couverture du manuel, c’est long d’environ 40 actions par contrat. Restez plat, dormez (vous ne dormirez pas).

Le prix bouge. L’option est une courbe, pas une droite. La couverture qui était juste il y a un dollar est fausse maintenant. La gamma, c’est cette erreur par tick. Haute gamma veut dire que la couverture pourrit vite. Basse gamma veut dire que vous pouvez ignorer un tick.

Vous n’avez pas besoin de la formule sur une serviette. Vous avez besoin de la forme : la gamma est la plus grande près de la monnaie et près de l’échéance. Loin du strike, la courbe est presque plate (OTM) ou presque une droite d’action (ITM). Peu de virage. Peu de gamma. C’est pour ça qu’une option ATM 0DTE est une maniaque et qu’un leap d’un an à 40 delta est une sieste.

Long gamma vs short gamma, sur un contrat

Si vous achetez une option vanilla, vous êtes long gamma. Votre delta *vous aide* quand vous couvrez : l’option gagne du delta quand ça va dans votre sens, en perd quand ça va contre. La couverture achète les creux et vend les accélérations. C’est l’amortisseur. Vous le payez avec le theta — la décroissance du temps. Bande calme, le loyer vous mange. Bande sauvage, la courbe paie. Ce trade, c’est « vol réalisée versus implicite », pas une capture GEX.

Si vous vendez une option vanilla, vous êtes short gamma. Le delta court contre la couverture. Le spot baisse, vous devez vendre plus. Le spot accélère, vous devez acheter plus. Le flux penche *avec* le tick. C’est le carburant. Vous encaissez le theta si rien n’arrive. Si quelque chose arrive, la courbe est un sourcil froncé.

Les dealers vendent beaucoup de la chaîne listée. Dans le modèle *habituel* ils sont nets short de ce que la foule est long, donc nets short gamma une bonne partie du temps — jusqu’à ce qu’ils ne le soient plus. Overwriting, vente de vol, un book calme : ils peuvent être long gamma. Vous ne voyez jamais le desk. Le GEX infère. Quand l’inférence est fausse, le grec sur un contrat reste vrai et la *pile* ment.

Pourquoi le 0DTE et l’ATM possèdent le mot « gamma »

La gamma grandit avec le peu de temps qu’il reste et la proximité du strike au spot. Les options du jour même sont les deux. Un tas modeste de 0DTE peut pousser plus fort qu’un gros parking mensuel loin du marché. C’est pour ça que le GEX et l’open interest ne collent pas les jours 0DTE : moins de tickets, plus de grec par ticket.

C’est aussi pourquoi « gamma » dans les titres YouTube veut en général dire courte échéance. Très bien. N’oubliez juste pas que les mensuels ont encore de la gamma. Semaine d’échéance, le mensuel *devient* courte échéance. Le grec n’a pas changé d’espèce. L’horloge, si.

L’IV compte aussi. Une vol implicite plus haute étale le delta (et la gamma) à travers les strikes. Un vol crush après des earnings peut tuer la gamma sur le même OI. Les contrats n’ont pas disparu. Le virage, si. Le GEX bouge. Le max pain, qui ignore la gamma, non. Jouets différents — voir max pain vs GEX.

Charm et vanna sont les grecs suivants du manuel : le delta qui fuit avec le temps, le delta qui fuit avec la vol. Les vrais desks s’en soucient. Le cluster Learn de ce site s’arrête à la gamma parce que c’est ce que le graphique empile. Si un thread commence par « vanna squeeze », vous êtes dans un autre essai. Revenez quand vous pouvez expliquer la gamma sur un contrat sans capture.

Américain versus européen, dividendes, le multiplicateur 100 — ils changent le *chiffre* sur une feuille. Ils ne changent pas l’idée : virage versus pente. Les options actions US sur l’onglet, c’est la chaîne vanilla listée. N’importez pas une note de bas de page d’options sur futures sur SPY pour ensuite argumenter avec les barres.

D’un contrat à un graphique GEX

Prenez chaque strike listé. Pariez que les dealers sont de l’autre côté de l’open interest. Multipliez par la gamma (et le scaling notionnel habituel). Empilez les barres.

Barres +Gamma : le modèle dit que le book est long gamma là. Quartier amortisseur.

Barres −Gamma : short gamma. Quartier carburant.

ABS GEX : à quel point c’est bruyant, en ignorant le signe.

Gamma flip : là où la pile *nette* change de signe. Ligne de régime pour le mix d’échéances que vous avez sommé. Pas un buy stop. Les détails dans gamma positive vs négative et call wall / put wall / gamma flip.

Le grec sur une option, c’est du calcul. La pile est un modèle plus un graphique. Les gens sautent le premier et argumentent sur le second. Puis ils sont surpris quand la barre « gamma » d’un nom fin fait trois mille contrats.

Un gamma squeeze n’est pas le grec. C’est une *boucle* qui peut démarrer quand une couverture short-gamma achète un rallye. Météo versus orage : gamma squeeze vs GEX.

Ce que la gamma n’est pas

Ce n’est pas une direction. Long gamma n’est pas bullish. Short gamma n’est pas bearish. Le signe, c’est comment la couverture penche par rapport au dernier tick.

Ce n’est pas le vega. Le vega, c’est comment le prix de l’option bouge quand la vol implicite bouge. Lié (la vol change la courbe, ce qui change la gamma), pas le même grec.

Ce n’est pas un signal de trading. « Je suis long gamma » est une position. « La chaîne est long gamma » est une phrase GEX. Ni l’un ni l’autre ne dit de cliquer sur acheter.

Ce n’est pas le max pain, pas un call wall, pas SPY. Ce sont des applications. Ceci, c’est le virage.

Comment ça se présente sur notre onglet Gamma

Vous n’avez pas une échelle de gamma par contrat. Vous avez la pile : profil, sept niveaux, filtre d’échéances. Cyan et rouge, c’est le grec empilé. Touchez Max +Gamma / Max −Gamma si vous voulez la phrase.

Le volatility smile est l’*autre* graphique : IV par strike, pas gamma par strike. Ne les collez pas. Le smile, c’est le prix de l’assurance. Le GEX, c’est la poussée du book.

Les invités voient un snapshot retardé. La gamma du 0DTE bouge vite. Le retard compte. Un compte gratuit garde un journal et un rapport complet. Pro, c’est des tickers illimités, pas un grec secret. Noms isolés : le grec est vrai, la pile est plus bruyante que SPY.

Une façon courte de s’en souvenir sans playbook

1. Le delta est le ratio de couverture maintenant.
2. La gamma est à quelle vitesse ce ratio pourrit.
3. Le plus bruyant près de l’ATM et de l’échéance — c’est pour ça que le 0DTE domine les captures.
4. Le GEX, c’est ce grec empilé avec un pari dealer. Puis arrêtez.

Si ces quatre points sont ennuyeux, tant mieux. L’ennui est le but. Vous vouliez le mot. Vous avez le mot. La carte est à côté.

Aussi dans cette série : ce qu’est le GEX, gamma positive vs négative, comment lire un graphique GEX, gamma squeeze vs GEX.

FAQ

Qu’est-ce que la gamma en options ?

La gamma est le grec qui mesure à quelle vitesse le delta d’une option change quand le sous-jacent bouge. Elle est la plus grande près de la monnaie et près de l’échéance. Long d’une option vanilla, c’est long gamma ; short de l’option, c’est short gamma. Ce n’est pas un trade.

Quelle est la différence entre gamma et GEX ?

La gamma est une propriété d’un contrat (ou d’un book). Le GEX, c’est la gamma empilée à travers l’open interest listé avec un pari que les dealers sont de l’autre côté. Un grec, une carte.

Quelle est la différence entre gamma et delta ?

Le delta est le ratio de couverture actuel — à quel point l’option se comporte comme de l’action. La gamma, c’est combien ce ratio change par tick. Vous avez besoin du delta pour couvrir une fois. Vous avez besoin de la gamma pour savoir que la couverture va pourrir.

Pourquoi la gamma 0DTE est-elle si grande ?

Peu de temps restant et souvent près de la monnaie. La courbe vire fort. Un open interest modeste peut encore pousser un graphique GEX. Isolez ces dates sur l’onglet Gamma. Elles meurent à la clôture.

Une haute gamma est-elle bullish ?

Non. Haute gamma veut dire que la couverture doit s’ajuster vite. Que cet ajustement achète ou vende dépend de si le book est long ou short gamma, et du dernier tick. Le signe n’est pas une prévision.

Puis-je voir la gamma sans payer ?

Vous voyez la version empilée — le GEX — sur l’onglet Gamma public. Snapshot retardé. Il n’y a pas de grec payant à part. Pro, c’est des tickers illimités.

À titre éducatif uniquement. Ce n’est pas un conseil en investissement, financier, juridique ou fiscal, ni une recommandation d’acheter, vendre ou conserver quoi que ce soit. Les options peuvent aller à zéro. Ne copiez pas des opérations sur un graphique.

Options-Wissen

Was ist Gamma bei Optionen?

Gamma ist ein Options-Greek. Kein Chart. Kein Squeeze. Keine Wall. Es ist, wie schnell Delta sich ändert, wenn der Underlying tickt.

Delta ist die Steigung: grob, wie vielen Aktien Exposure ein Kontrakt sich verhält. Ein 0,30-Delta-Call verhält sich ein bisschen wie 30 Aktien (pro Kontrakt, mal den 100er-Multiplier bei US-Equity-Optionen). Der Preis bewegt sich einen Dollar, Delta bleibt nicht 0,30. Der Betrag, um den es *nicht bleibt*, ist Gamma.

Wenn Gamma 0,05 ist, könnte ein Dollar nach oben diesen Call Richtung 0,35 Delta bringen. Die Person, die delta-hedged, muss anpassen. Diese Anpassung, gestapelt über eine ganze Chain, ist das Ding, das Leute als GEX screenshotten.

Diese Seite ist der Greek. Der GEX-Artikel ist der Stapel. Wenn Sie den Live-Stapel wollen, öffnen Sie Gamma. Überspringen Sie das hier nicht und argumentieren Sie dann über Call walls.

Zuerst Delta, sonst ist Gamma Kauderwelsch

Delta eines Vanilla-Calls sitzt zwischen 0 und 1 (oder 0 und 100, je nachdem, wer redet). Puts zwischen 0 und −1. ATM ist oft nahe 0,50 im Absolutwert, plus/minus Skew und Zinsen. Tief ITM klebt an 1. Weit OTM klebt an 0.

Trader nutzen Delta als Hedge-Ratio. Short einen 0,40-Delta-Call? Der Lehrbuch-Hedge ist long etwa 40 Aktien pro Kontrakt. Flat bleiben, schlafen (Sie werden nicht schlafen).

Der Preis bewegt sich. Die Option ist eine Kurve, keine Linie. Der Hedge, der vor einem Dollar richtig war, ist jetzt falsch. Gamma ist dieser Fehler pro Tick. Hohes Gamma heißt, der Hedge wird schnell alt. Niedriges Gamma heißt, Sie können einen Tick ignorieren.

Sie brauchen die Formel nicht auf einer Serviette. Sie brauchen die Form: Gamma ist am größten near the money und nahe Verfall. Weit vom Strike ist die Kurve fast flach (OTM) oder fast eine gerade Aktienlinie (ITM). Wenig Biegung. Wenig Gamma. Deshalb ist eine 0DTE-ATM-Option ein Maniac und ein Einjahres-40-Delta-Leap ein Nickerchen.

Long Gamma vs short Gamma, auf einem Kontrakt

Wenn Sie eine Vanilla-Option kaufen, sind Sie long Gamma. Ihr Delta *hilft* Ihnen, wenn Sie hedgen: die Option gewinnt Delta, wenn sie in Ihre Richtung läuft, verliert Delta, wenn sie dagegen läuft. Der Hedge kauft Dips und verkauft Rips. Das ist der Stoßdämpfer. Sie zahlen dafür mit Theta — Zeitverfall. Ruhiges Tape, die Miete frisst Sie. Wildes Tape, die Kurve zahlt. Dieser Trade ist „realisierte Vol versus implied“, kein GEX-Screenshot.

Wenn Sie eine Vanilla-Option verkaufen, sind Sie short Gamma. Delta läuft gegen den Hedge. Spot fällt, Sie müssen mehr verkaufen. Spot reißt, Sie müssen mehr kaufen. Flow neigt *mit* dem Tick. Das ist der Treibstoff. Sie kassieren Theta, wenn nichts passiert. Wenn etwas passiert, ist die Kurve ein Stirnrunzeln.

Dealer verkaufen viel von der gelisteten Chain. Im *üblichen* Modell sind sie netto short, was die Menge long ist, also sind sie netto short Gamma einen Großteil der Zeit — bis sie es nicht mehr sind. Overwriting, Vol Selling, ein ruhiges Buch: sie können long Gamma sein. Sie sehen nie den Desk. GEX schließt. Wenn die Schlussfolgerung falsch ist, ist der Greek auf einem Kontrakt trotzdem wahr und der *Stapel* lügt.

Warum 0DTE und ATM das Wort „Gamma“ besitzen

Gamma skaliert damit, wie wenig Zeit übrig ist und wie nah der Strike an Spot ist. Same-Day-Optionen sind beides. Ein bescheidener Haufen 0DTE kann einen fetten monatlichen Parkplatz weit vom Markt übertrumpfen. Deshalb widersprechen sich GEX und Open Interest an 0DTE-Tagen: weniger Tickets, mehr Greek pro Ticket.

Deshalb meint „Gamma“ in YouTube-Titeln meist kurzdatiert. In Ordnung. Vergessen Sie nur nicht, dass Monatliche trotzdem Gamma haben. Verfallwoche *wird* das Monatliche kurzdatiert. Der Greek hat die Spezies nicht gewechselt. Die Uhr schon.

IV zählt auch. Höhere Implied Vol schmiert Delta (und Gamma) über Strikes. Ein Vol Crush nach Earnings kann Gamma auf demselben OI töten. Die Kontrakte sind nicht verschwunden. Die Biegung schon. GEX bewegt sich. Max pain, das Gamma ignoriert, nicht. Andere Spielzeuge — siehe Max Pain vs GEX.

Charm und Vanna sind die nächsten Greeks im Lehrbuch: Delta, das mit der Zeit leckt, Delta, das mit Vol leckt. Echte Desks interessieren sich. Der Learn-Cluster dieser Seite hört bei Gamma auf, weil das ist, was der Chart stapelt. Wenn ein Thread mit „vanna squeeze“ anfängt, sind Sie in einem anderen Essay. Kommen Sie zurück, wenn Sie Gamma auf einem Kontrakt ohne Screenshot erklären können.

American vs European, Dividenden, der 100er-Multiplier — sie ändern die *Zahl* auf einem Blatt. Sie ändern nicht die Idee: Biegung versus Steigung. US-Equity-Optionen auf dem Tab sind die gelistete Vanilla-Chain. Importieren Sie keine Futures-Options-Fußnote auf SPY und argumentieren Sie dann mit den Balken.

Von einem Kontrakt zu einem GEX-Chart

Nehmen Sie jeden gelisteten Strike. Vermuten Sie, Dealer sitzen auf der anderen Seite des Open Interest. Multiplizieren Sie mit Gamma (und der üblichen Notional-Skalierung). Stapeln Sie die Balken.

+Gamma-Balken: das Modell sagt, das Buch ist dort long Gamma. Dämpfer-Nachbarschaft.

−Gamma-Balken: short Gamma. Treibstoff-Nachbarschaft.

ABS GEX: wie laut, Vorzeichen ignoriert.

Gamma flip: wo der *Netto*-Stapel das Vorzeichen wechselt. Regime-Linie für den Mix der Expiries, die Sie summiert haben. Kein Buy-Stop. Details in positives vs negatives Gamma und Call wall / Put wall / Gamma flip.

Der Greek auf einer Option ist Mathe. Der Stapel ist ein Modell plus ein Chart. Leute überspringen das Erste und argumentieren über das Zweite. Dann wundern sie sich, wenn der „Gamma“-Balken eines dünnen Namens dreitausend Kontrakte ist.

Ein gamma squeeze ist nicht der Greek. Es ist eine *Schleife*, die starten kann, wenn Short-Gamma-Hedging eine Rally kauft. Wetter versus Sturm: Gamma Squeeze vs GEX.

Was Gamma nicht ist

Es ist keine Richtung. Long Gamma ist nicht bullish. Short Gamma ist nicht bearish. Das Vorzeichen geht darum, wie der Hedge relativ zum letzten Tick neigt.

Es ist nicht Vega. Vega ist, wie der Optionspreis sich bewegt, wenn Implied Vol sich bewegt. Verwandt (Vol ändert die Kurve, die ändert Gamma), nicht derselbe Greek.

Es ist kein Trading-Signal. „Ich bin long Gamma“ ist eine Position. „Die Chain ist long Gamma“ ist ein GEX-Satz. Keines sagt, auf Kaufen zu klicken.

Es ist nicht max pain, nicht eine Call wall, nicht SPY. Das sind Anwendungen. Das hier ist die Biegung.

Wie das auf unserem Gamma-Tab auftaucht

Sie bekommen keine Per-Kontrakt-Gamma-Leiter. Sie bekommen den Stapel: Profil, sieben Levels, Expiry-Filter. Cyan und Rot sind der Greek aufgestapelt. Tippen Sie Max +Gamma / Max −Gamma, wenn Sie den Satz wollen.

Der Volatility Smile ist der *andere* Chart: IV nach Strike, nicht Gamma nach Strike. Zerquetschen Sie sie nicht. Smile ist der Preis der Versicherung. GEX ist der Schub des Buchs.

Gäste sehen einen verzögerten Snapshot. Gamma von 0DTE bewegt sich schnell. Delay zählt. Ein kostenloses Konto behält ein Journal und einen vollständigen Report. Pro sind unbegrenzte Ticker, kein geheimer Greek. Einzeltitel: der Greek ist wahr, der Stapel ist rauschiger als SPY.

Eine kurze Art, es ohne Playbook zu merken

1. Delta ist die Hedge-Ratio jetzt.
2. Gamma ist, wie schnell diese Ratio alt wird.
3. Am lautesten near ATM und Verfall — deshalb dominiert 0DTE Screenshots.
4. GEX ist dieser Greek gestapelt mit einer Dealer-Vermutung. Dann hören Sie auf.

Wenn diese vier langweilig sind, gut. Langweilig ist der Punkt. Sie wollten das Wort. Sie haben das Wort. Die Karte ist nebenan.

Auch in dieser Serie: was GEX ist, positives vs negatives Gamma, wie man einen GEX-Chart liest, Gamma Squeeze vs GEX.

FAQ

Was ist Gamma bei Optionen?

Gamma ist der Greek, der misst, wie schnell das Delta einer Option sich ändert, wenn der Underlying läuft. Es ist am größten near the money und nahe Verfall. Long eine Vanilla-Option ist long Gamma; short die Option ist short Gamma. Es ist kein Trade.

Was ist der Unterschied zwischen Gamma und GEX?

Gamma ist eine Eigenschaft eines Kontrakts (oder eines Buchs). GEX ist Gamma gestapelt über gelistetes Open Interest mit der Vermutung, dass Dealer auf der anderen Seite sitzen. Ein Greek, eine Karte.

Was ist der Unterschied zwischen Gamma und Delta?

Delta ist die aktuelle Hedge-Ratio — wie sehr die Option sich wie Aktie verhält. Gamma ist, wie sehr diese Ratio sich pro Tick ändert. Sie brauchen Delta, um einmal zu hedgen. Sie brauchen Gamma, um zu wissen, dass der Hedge alt wird.

Warum ist 0DTE-Gamma so groß?

Wenig Zeit übrig und oft near the money. Die Kurve biegt hart. Bescheidenes Open Interest kann trotzdem einen GEX-Chart schieben. Isolieren Sie diese Daten auf dem Gamma-Tab. Sie sterben zum Close.

Ist hohes Gamma bullish?

Nein. Hohes Gamma heißt, der Hedge muss schnell anpassen. Ob diese Anpassung kauft oder verkauft, hängt davon ab, ob das Buch long oder short Gamma ist, und vom letzten Tick. Vorzeichen ist keine Prognose.

Kann ich Gamma ohne Bezahlung sehen?

Sie sehen die gestapelte Version — GEX — auf dem öffentlichen Gamma-Tab. Verzögerter Snapshot. Es gibt keinen separaten bezahlten Greek. Pro sind unbegrenzte Ticker.

Nur zu Bildungszwecken. Keine Anlage-, Finanz-, Rechts- oder Steuerberatung und keine Empfehlung, etwas zu kaufen, zu verkaufen oder zu halten. Optionen können auf null gehen. Kopieren Sie keine Trades von einem Chart.

Опционы простым языком

Что такое гамма в опционах?

Гамма — грека опциона. Не график. Не сквиз. Не стена. Это как быстро меняется дельта, когда базовый тикает.

Дельта — наклон: примерно сколько акций экспозиции изображает один контракт. Колл с дельтой 0.30 ведёт себя чуть как 30 акций (на контракт, умножить на мультипликатор 100 в американских долевых опционах). Цена уехала на доллар — дельта не осталась 0.30. На сколько она *не осталась* — гамма.

Если гамма 0.05, доллар вверх может утащить этот колл к дельте 0.35. Тому, кто дельта-хеджирует, надо подкрутить. Эта подкрутка, сложенная по всей цепочке, — то, что люди скринят как GEX.

Эта страница — грека. Статья про GEX — стопка. Если нужна живая стопка, откройте Gamma. Не пропускайте это и потом спорьте про call wall.

Сначала дельта, иначе гамма — тарабарщина

Дельта ванильного колла сидит между 0 и 1 (или 0 и 100, кто как говорит). Путы между 0 и −1. ATM часто около 0.50 по модулю, плюс-минус skew и ставки. Глубокий ITM липнет к 1. Дальний OTM липнет к 0.

Трейдеры берут дельту как коэффициент хеджа. Шорт колла с дельтой 0.40? Учебниковый хедж — лонг примерно 40 акций на контракт. Остаться плоским, спать (не поспите).

Цена двигается. Опцион — кривая, не прямая. Хедж, который был прав доллар назад, сейчас врёт. Гамма — эта ошибка на тик. Высокая гамма — хедж быстро протухает. Низкая — тик можно игнорировать.

Формула на салфетке не нужна. Нужна форма: гамма самая большая около денег и около экспирации. Далеко от страйка кривая почти плоская (OTM) или почти прямая линия акции (ITM). Мало изгиба. Мало гаммы. Поэтому ATM-опцион 0DTE — маньяк, а годовой leap с дельтой 40 — дрёма.

Лонг-гамма против шорт-гаммы, на одном контракте

Если вы покупаете ванильный опцион, вы в лонг-гамме. Дельта *помогает*, когда хеджируете: опцион набирает дельту, когда идёт в вашу сторону, теряет — когда против. Хедж покупает просадки и продаёт выносы. Это амортизатор. Платите за него тетой — распадом времени. Тихая лента — рента съедает. Дикая лента — кривая платит. Эта сделка — «реализованная вола против implied», не скрин GEX.

Если вы продаёте ванильный опцион, вы в шорт-гамме. Дельта бежит против хеджа. Спот падает — надо продавать ещё. Спот рвёт — надо покупать ещё. Поток клонится *вместе* с тиком. Это топливо. Тету собираете, если ничего не происходит. Если происходит — кривая хмурится.

Дилеры продают кучу биржевой цепочки. В *обычной* модели они в нетто-шорте того, что толпа в лонге, поэтому в нетто-шорт-гамме большую часть времени — пока не наоборот. Оверрайтинг, продажа волы, тихая книга: могут быть в лонг-гамме. Стол вы никогда не видите. GEX выводит. Когда вывод врёт, грека на одном контракте всё ещё правда, а *стопка* врёт.

Почему 0DTE и ATM владеют словом «гамма»

Гамма растёт, когда времени мало и страйк близко к споту. Опционы того же дня — и то и другое. Скромная куча 0DTE может перепихнуть жирную месячную парковку далеко от рынка. Поэтому GEX и open interest в дни 0DTE не согласны: меньше билетов, больше греки на билет.

И поэтому «гамма» в заголовках YouTube обычно значит короткие. Нормально. Только не забывайте: у месячных гамма тоже есть. Неделя экспирации — месячный *становится* коротким. Грека вид не сменила. Часы сменились.

IV тоже важна. Выше implied vol размазывает дельту (и гамму) по страйкам. Vol crush после отчёта может убить гамму на том же OI. Контракты не исчезли. Изгиб исчез. GEX двигается. Max pain, которому гамма плевать, — нет. Разные игрушки — см. max pain против GEX.

Charm и vanna — следующие греки в учебнике: дельта утекает со временем, дельта утекает с волой. Живые столы это волнует. Кластер Learn на этом сайте останавливается на гамме, потому что именно её складывает график. Если тред начинается с «vanna squeeze» — вы в другом эссе. Вернитесь, когда сможете объяснить гамму на одном контракте без скрина.

Американские против европейских, дивиденды, мультипликатор 100 — меняют *цифру* на листке. Идею не меняют: изгиб против наклона. Долевые опционы США на вкладке — биржевая ванильная цепочка. Не импортируйте сноску про фьючерсные опционы на SPY и потом спорьте с палками.

От одного контракта к графику GEX

Возьмите каждый биржевой страйк. Догадайтесь, что дилеры на другой стороне open interest. Умножьте на гамму (и обычное нотиональное масштабирование). Сложите палки.

Палки +Gamma: модель говорит, книга там в лонг-гамме. Район амортизатора.

Палки −Gamma: шорт-гамма. Район топлива.

ABS GEX: насколько громко, знак игнорируется.

Gamma flip: где *чистая* стопка меняет знак. Линия режима для смеси экспираций, которую вы суммировали. Не buy stop. Подробности в положительная и отрицательная гамма и call wall / put wall / gamma flip.

Грека на одном опционе — математика. Стопка — модель плюс график. Люди пропускают первое и спорят про второе. Потом удивляются, что палка «гаммы» на тонком имени — три тысячи контрактов.

Gamma squeeze — не грека. Это *петля*, которая может начаться, когда хедж шорт-гаммы покупает ралли. Погода против шторма: gamma squeeze против GEX.

Чем гамма не является

Это не направление. Лонг-гамма — не бычье. Шорт-гамма — не медвежье. Знак — про то, куда хедж клонится относительно последнего тика.

Это не вега. Вега — как цена опциона двигается, когда двигается implied vol. Связано (вола меняет кривую, кривая меняет гамму), не та же грека.

Это не торговый сигнал. «Я в лонг-гамме» — позиция. «Цепочка в лонг-гамме» — фраза GEX. Ни то ни другое не говорит нажимать «купить».

Это не max pain, не call wall, не SPY. Это приложения. Это изгиб.

Как это выглядит на нашей вкладке Gamma

Лесенки гаммы по контрактам нет. Есть стопка: профиль, семь уровней, фильтр экспираций. Голубой и красный — грека, сложенная кучей. Нажмите Max +Gamma / Max −Gamma, если нужна фраза.

Volatility smile — *другой* график: IV по страйкам, не гамма по страйкам. Не мешайте. Smile — цена страховки. GEX — пинок книги.

Гости видят снимок с задержкой. Гамма 0DTE двигается быстро. Задержка важна. Бесплатный аккаунт хранит журнал и один полный отчёт. Pro — безлимитные тикеры, не секретная грека. Одиночные имена: грека правда, стопка шумнее, чем SPY.

Короткий способ запомнить без плейбука

1. Дельта — коэффициент хеджа сейчас.
2. Гамма — как быстро этот коэффициент протухает.
3. Громче всего около ATM и экспирации — поэтому 0DTE владеет скринами.
4. GEX — эта грека, сложенная с догадкой про дилеров. Дальше стоп.

Если эти четыре скучные — хорошо. Скука и есть смысл. Хотели слово. Получили слово. Карта — за соседней дверью.

Ещё в этой серии: что такое GEX, положительная и отрицательная гамма, как читать график GEX, gamma squeeze против GEX.

Вопросы

Что такое гамма в опционах?

Гамма — грека, которая измеряет, как быстро меняется дельта опциона, когда двигается базовый. Самая большая около денег и около экспирации. Лонг ванильного опциона — лонг-гамма; шорт опциона — шорт-гамма. Это не сделка.

Чем гамма отличается от GEX?

Гамма — свойство контракта (или книги). GEX — гамма, сложенная по биржевому open interest с догадкой, что дилеры сидят на другой стороне. Одна грека, одна карта.

Чем гамма отличается от дельты?

Дельта — текущий коэффициент хеджа: насколько опцион ведёт себя как акция. Гамма — насколько этот коэффициент меняется на тик. Дельта нужна, чтобы захеджировать один раз. Гамма нужна, чтобы знать, что хедж протухнет.

Почему гамма 0DTE такая большая?

Мало времени и часто около денег. Кривая сильно гнётся. Скромный open interest всё равно может пихнуть график GEX. Вычлените эти даты на вкладке Gamma. Они умирают на закрытии.

Высокая гамма — это бычье?

Нет. Высокая гамма значит, что хедж надо быстро подкручивать. Покупает эта подкрутка или продаёт — зависит от того, книга в лонг-гамме или в шорт-гамме, и от последнего тика. Знак — не прогноз.

Можно увидеть гамму без оплаты?

Вы видите сложенную версию — GEX — на публичной вкладке Gamma. Снимок с задержкой. Отдельной платной греки нет. Pro — безлимитные тикеры.

Только для обучения. Это не инвестиционная, финансовая, юридическая или налоговая рекомендация и не призыв покупать, продавать или держать что-либо. Опционы могут уйти в ноль. Не копируйте сделки с графика.